KS Daily View 23 ธ.ค. 2025

Analysis by KS Research Strategy

Dec 23, 2025

☀️KS Daily View 23.12.2025 >>> เจรจาหยุดยิงไทย-กัมพูชายังหาข้อสรุปไม่ได้ เป็นปัจจัยลบระยะสั้น กรอบ SET วันนี้ 1,240–1,260 จุด แนะนำ PTTEP และ KKP

🏗แนวโน้มตลาดหุ้นในประเทศวันนี้: ตลาดหุ้นไทยวานนี้ปิดตลาดที่ 1,269.68 เพิ่มขึ้น 17.49 จุด (+1.40%) นำโดยกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่หนุนให้ SET index ปรับตัวขึ้น 11.6 จุด หลังปรับตัวลดลงแรงในสัปดาห์ก่อนหน้า โดยเฉพาะ DELTA ในวันนี้เราประเมินกรอบ SET index ที่ 1,260-1,275 จุด ซึ่งในวันที่ผ่านมาการเจรจาหยุดยิงระหว่างไทยกับกัมพูชา ยังคงหาข้อสรุปไม่ได้ที่เป็นปัจจัยลบระยะสั้นและหากยังยืดเยื้อต่อไปจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อภาพเศรษฐกิจรวมไปถึงความเชื่อมั่นของการท่องเที่ยว มองไปข้างหน้าในคืนนี้จะมีการายงานเติบโต GDP ใน 3Q25 สหรัฐอเมริกาครั้งที่สอง ตลาดคาดที่ 3.2% ลดลงจากครั้งก่อนหน้าที่ 3.8% หากออกมาต่ำกว่าที่คาดอาจส่งผลให้บรรยากาศการลงทุนกลับมาเป็นลบ ก่อนที่ตลาดต่างประเทศบางแห่งปิดทำการเนื่องจากเป็นวันคริสต์มาสตั้งแต่กลางถึงปลายสัปดาห์ ส่วนของในประเทศ พรรคการเมืองต่างๆ ได้เริ่มออกแคมเปญในการหาเสียง อย่างการลงค่าไฟฟ้าลงและ การล้างหนี้เสีย ที่อาจส่งผลกระทบเชิงsentiment ต่อราคาหุ้นในกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP และ กลุ่มการเงิน ในส่วนของกลยุทธ์ในการลงทุน แนะนำ PTTEP หลังราคาน้ำมัน rebound อย่างต่อเนื่องหลังสหรัฐยังคงเดินหน้ายึดเรือบรรทุกน้ำมันของเวเนซุเอลาอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับคาด dividend yield ปี 2026 ที่ระดับ 7.31% และ KKP จากแนวโน้มของ ROE ที่ดีขึ้น พร้อมทั้งยังมีช่องว่างที่จะเพิ่มขึ้นอัตราการจ่ายคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นเป็น 80%

🏗ประเด็นสำคัญที่เป็นกระแสในช่วงนี้และมีผลต่อการลงทุน:

✅ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวพุ่งขึ้นกว่า 2% ทะลุระดับ 57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความกังวลต่อความเสี่ยงด้านอุปทาน หลังสหรัฐยังคงเดินหน้ายึดเรือบรรทุกน้ำมันของเวเนซุเอลาอย่างต่อเนื่องและประกาศปิดล้อมเรือที่ถูกคว่ำบาตร ซึ่งอาจกระทบการขนส่งน้ำมันในตลาดโลก โดยเวเนซุเอลาเป็นประเทศผู้ร่วมก่อตั้งโอเปกและมีปริมาณสำรองน้ำมันสูงที่สุดในโลก มองเป็นบวกกับ PTTEP และกลุ่มโรงกลั่นจากแนวโน้มของ inventory loss ที่ปรับตัวลดลง

✅ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทยในฐานะประธาน กนง. เปิดเผยว่า ที่ประชุมร่วมกับกระทรวงการคลังเห็นชอบให้คงกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อระยะปานกลางไว้ที่ 1–3% สำหรับปี 2026 โดยคาดว่าจะนำเสนอให้คณะรัฐมนตรีพิจารณาภายในเดือนธันวาคมนี้ ทั้งนี้ ยอมรับว่าเงินเฟ้อทั่วไปในปี 2569 ยังมีแนวโน้มต่ำกว่ากรอบเป้าหมาย จากราคาน้ำมันที่ปรับลดลง

✅ส.อ.ท.รายงานว่า เดือนพ.ย. 2025 ไทยผลิตรถยนต์ได้ 130,222 คัน เพิ่มขึ้น 11.06% YoY ได้แรงหนุนหลักมาจากการผลิตเพื่อขายในประเทศที่เพิ่มขึ้นมาก โดยเฉพาะรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่พุ่งสูงจากการผลิตชดเชยตามมาตรการรัฐ ส่งผลให้ภาพรวมการผลิตรถยนต์ 11 เดือนแรกอยู่ที่ 1.34 ล้านคัน ลดลงเล็กน้อย 1.64% YoY ขณะที่ยอดขายในประเทศเติบโตแข็งแกร่งจาก EV และรถกระบะ ทำให้ยอดขายสะสม 11 เดือนเพิ่มขึ้น 5.28% YoY ส่วนการส่งออกยังหดตัวจากการยุติผลิตรถเครื่องยนต์สันดาปบางรุ่น แต่ยังมีการส่งออกรถ EV ต่อเนื่อง โดยยอดจดทะเบียนรถ EV สะสม 11 เดือนเพิ่มขึ้นกว่า 44%YoY สะท้อนการเติบโตชัดเจนของตลาดรถไฟฟ้าในไทย มองเป็นบวกกับ AH SAT STANLY

✅อธิบดีกรมศุลกากรเปิดเผยว่า วันที่ 1 มกราคม 2026 เป็นต้นไป ผู้ซื้อสินค้าจากต่างประเทศผ่านแพลตฟอร์มออนไลน์ทุกแห่งจะต้องชำระภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) 7% แตั้งแต่ละภาษีอากรนำเข้าตั้งแต่บาทแรก โดยอัตราภาษีอากรขึ้นอยู่กับประเภทสินค้า แม้สินค้ามูลค่าต่ำกว่า 1,500 บาทก็ต้องเสียภาษี

✅CPN เปิดเผยว่าได้ลงทุน 1,200 ล้านบาท ปรับโฉมศูนย์การค้าเซ็นทรัลเชียงใหม่ แอร์พอร์ต ครั้งใหญ่ในรอบ 30 ปี สู่โครงการมิกซ์ยูสครบวงจร รวมศูนย์การค้ากว่า 350 แบรนด์ หอประชุมสำหรับจัดงานและคอนเสิร์ตขนาดใหญ่ พร้อมแผนต่อยอดในอนาคตด้วยการขยายโรงแรมและที่อยู่อาศัย เพื่อตอบโจทย์ไลฟ์สไตล์ของคนเมืองและนักท่องเที่ยวจากทั่วโลก

Daily pick

🎯PTTEP: ราคาพื้นฐาน 127.00 บาท

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ PTTEP จากราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงปลายสัปดาห์และ PTTEP จะเริ่มเสนอโครงการลงทุนให้คณะกรรมการบริษัทเพื่ออนุมัติ final investment decision สำหรับโครงการเช่น Algeria HBR, Myanmar M3 และโครงการในมาเลเซีย รวมถึงจะมีการเจรจาต่อสัญญาสัมปทานใหม่ของ Yadana ในพม่าเช่นกัน ทั้งหมดนี้จะช่วยเพิ่มกำลังการผลิตของ PTTEP ได้เป็น 1mnbbl/day จาก ประมาณ 700KBD ในปัจจุบันและจะเพิ่ม P1 reserve เป็น 7 ปี ท้ายที่สุดเราคาดว่า PTTEP จะยังสามารถจ่ายปันผลได้ที่ระดับ 56-60% payout ratio หรือคิดเป็น dividend yield ราว 7.5% ได้ในปี 2026

🎯KKP: ราคาพื้นฐาน 74.50 บาท

เรามีมุมมองเชิงบวกต่อ KKP จากแนวโน้มของคุณภาพสินเชื่อที่มีโอกาสปรับตัวดีขึ้นจากการทยอยหมดไปของสินเชื่อที่มีปัญหาในช่วงปี 2021-22 ที่ผ่านมาและผลการขาดทุนรถยึดที่ลดลงอย่างต่อเนื่องจากทั้งราคารถมือสองที่ค่อนข้างstable รวมไปถึงการที่ยอดรถยึดคงค้างปรับตัวลดลงต่ำกว่า 2000 คัน ต่ำสุดในรอบ 3 ปี และการปรับตัวดีขึ้นของสินเชื่อทั้ง stage 2-3 ขณะที่สินเชื่อในมาตรการคุณสู้เราช่วยมีอยู่ที่ระดับ 3-4% ของสินเชื่อทั้งหมดยังมีคุณภาพที่ดี และ KKP ยังได้รับประโยชน์จากการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเช่นกัน เนื่องจากมีสัดส่วนของสินเชื่อส่วนใหญ่เป็นสินเชื่อเช่าซื้อที่มีลักษณะ fixed rate เราเชื่อว่า KKP ยังมีโอกาสและความสามารถในการทำ capital management อย่างต่อเนื่องในปี 2026

รายงานตัวเลขเศรษฐกิจ

✅วันอังคาร ติดตามคำสั่งซื้อสินค้าคงทนของสหรัฐ (Durable goods orders) เดือน ต.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ -1.5% MoM ชะลอตัวลงจากเดือนก่อนหน้าที่ +0.5% MoM ต่อด้วยการรายงานครั้งที่สองของ GDP 3Q25 สหรัฐอเมริกา ตลาดคาดที่ 3.2% เทียบกับครั้งก่อนหน้าที่ 3.8%

✅วันพุธ ติดตามบันทึกการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ Monetary Policy Meeting Minutes) และการรายงานตัวเลขส่งออก (TH Exports) จากกระทรวงพาณิชย์ เดือน พ.ย. ตลาดคาดการณ์ที่ 9.0% YoY เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 5.7% YoY และตัวเลขนำเข้า (TH Imports) ตลาดคาดการณ์ที่ 14.0% YoY เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 16.3% YoY

✅วันพฤหัสบดี ติดตาม สุนทรพจน์ของนายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งญี่ปุ่นในการประชุมสมาชิกสภาเคดันเรน ณ กรุงโตเกียว

✅วันศุกร์ ติดตามการรายงานเงินเฟ้อของกรุงโตเกียว (Tokyo CPI) เดือน ธ.ค. ตลาดคาดการณ์ที่ 2.3% YoY เทียบกับเดือนก่อนหน้าที่ 2.7% YoY และเงินเฟ้อที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงานตลาดคาดการณ์ที่ 2.8% YoY ทรงตัวจากเดือนก่อนหน้า