KS : AP ยอดขายที่แข็งแกร่งใน 2Q69 หนุนจากผลิตภัณฑ์แนวราบ

Analysis by KS Research Fundamental

Jul 16, 2026

📌ยอดขายไตรมาส 2/2569 แข็งแกร่ง

✅AP รายงานยอดขายไตรมาส 2/2569 ที่ 1.23 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 50% YoY และ 10% QoQ ซึ่งเรามองว่าเป็นผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง ไม่เพียงแค่ยอดขายเติบโตทั้ง YoY และ QoQ แต่ยอดขายโครงการแนวราบยังอยู่ในระดับโดดเด่นที่ 1.03 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 36% YoY และ 17% QoQ ขณะที่ยอดขายคอนโดไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 2.0 พันลบ. เพิ่มขึ้น 223% YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อน ซึ่งได้รับผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหวในเมียนมาช่วงปลายเดือน มี.ค. ส่งผลให้ยอดขายช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เพิ่มขึ้น 16% YoY สู่ระดับ 2.35 หมื่นลบ. คิดเป็น 48% ของเป้ายอดขายทั้งปีของบริษัทฯ

📌คาดกำไรไตรมาส 2/2569 มีแนวโน้มฟื้นตัว QoQ และใกล้เคียงไตรมาส 2/2568

✅จากยอดขายโครงการแนวราบที่โดดเด่นในไตรมาส 2/2569 เราคาดว่ากำไรสุทธิของ AP จะฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำในไตรมาส 1/2569 อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ไตรมาส 2/2569 จะยังคงถูกกดดันจากการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด อีกทั้งบริษัทฯ ไม่มีโครงการคอนโดสร้างเสร็จใหม่ที่จะช่วยหนุน GPM โดยรวมในไตรมาสนี้ ดังนั้น GPM ที่คาดจะลดลงในเชิง YoY จะหักล้างประโยชน์จากการเติบโตของรายได้ YoY ส่งผลให้ในเบื้องต้นเราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/2569 จะอยู่ในระดับใกล้เคียงกับไตรมาส 2/2568

📌แผนเปิดโครงการที่น่าสนใจมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

✅AP มีแผนเปิดโครงการใหม่ 27 แห่ง มูลค่ารวม 3.23 หมื่นลบ. ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยแบ่งเป็น 19 โครงการใหม่ มูลค่า 1.91 หมื่นลบ. ในไตรมาส 3/2569 แม้โครงการหลักยังคงเป็นโครงการแนวราบซึ่งจะช่วยสร้างทั้งยอดขายและรายได้ในช่วงดังกล่าว แต่การเปิดตัวคอนโดใหม่ 2 โครงการ ได้แก่ แอสปาย สาทร-ตากสิน พรีวา และ กู๊ด เดย์ มอร์ บางมด มูลค่ารวม 2.5 พันลบ. ซึ่งมุ่งเป้าลูกค้าคนรุ่นใหม่และผู้เริ่มทำงาน จะช่วยเพิ่มความน่าสนใจของยอดขายไตรมาส 3/2569 จากแผนดังกล่าว เราคาดว่ายอดขายรายไตรมาสในไตรมาส 3-4/2569 จะยังคงอยู่ในระดับสูงกว่า 1.0 หมื่นลบ.

📌เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 8.75 บาท

✅สำหรับ AP หากมองจากความแข็งแกร่งของแบรนด์ ทำเลโครงการ และกลยุทธ์การขายที่มีประสิทธิภาพ เราเชื่อว่า AP จะยังสามารถดึงดูดความสนใจและความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยมายังโครงการของบริษัทฯ ได้อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ผลการดำเนินงานโดดเด่นกว่าคู่แข่งในช่วงที่ตลาดยังเผชิญความท้าทาย นอกจากนี้ นักลงทุนยังสามารถคาดหวังอัตราตอบแทนเงินปันผล (DY) ที่สูงกว่า 7% สำหรับการลงทุนถือครองเป็นระยะเวลา 1 ปีอีกด้วย