KS : SYNEX การขยายตัวของ GPM จะหนุนการเติบโตของกำไรปกติ YoY

Analysis by KS Research Strategy

May 1, 2026

📍พรีวิวไตรมาส 1/2569

✅SYNEX มีกำหนดประกาศงบการเงินไตรมาส 1/2569 ในวันที่ 11 พ.ค. เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 172 ลบ. เพิ่มขึ้น 14% YoY จากยอดขายที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง และเพิ่มขึ้น 7% QoQ ตามการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จากอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นของสินค้ากลุ่มหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บ โดยประมาณการกำไรปกติไตรมาส 1/2569 ของเราคิดเป็น 23.2% ของสมมติฐานทั้งปีของเราที่ 742 ลบ.

📍มุมมองของเรา

✅โดยรวม แม้เราจะประเมินว่ายอดขายไตรมาส 1/2569 จะเติบโตต่ำกว่าทั้งเป้าการเติบโตยอดขายปี 2569 ของบริษัทฯ ที่ 11.8% YoY และประมาณการของเราที่ 10% YoY แต่เรายังคงมีมุมมองที่เป็นบวกเล็กน้อยต่อแนวโน้มการเติบโตของ SYNEX

👉ประการแรก การเติบโตของกำไรปกติไตรมาส 1/2569 ยังคงเป็นไปตามแผน โดยขณะนี้คิดเป็น 23% แล้วของประมาณการทั้งปี 2569 ของเรา

👉ประการที่สอง เราเชื่อว่าการเติบโตของกำไรปกติเชิง YoY ในไตรมาส 2/2569 จะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากโอกาสในการขยายตัวของ GPM จากปัจจัยบวกของสินค้ากลุ่มหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บ นอกจากนี้ จากข้อมูลอัปเดตการประชุมล่าสุดกับทางบริษัทฯ ยอดขายเดือน เม.ย. ยังคงเติบโตต่อเนื่อง YoY

📍คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP สิ้นปี 69 ที่ 11.86 บาท

✅พื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง และการประเมินมูลค่าหุ้นล่าสุดน่าสนใจ โอยอิงตาม PER ปี 69 ที่ 9.3 เท่า เทียบกับสมมติฐาน core EPS 3 ปีของเราที่ 10%