KS : GFPT คาดกำไร 1Q69 อ่อนตัว YoY แต่ฟื้นตัว QoQ🐔

Analysis by KS Research Fundamental

Apr 30, 2026

📍พรีวิวกำไรไตรมาส 1/2569

✅เราคาดว่า GFPT จะรายงานกำไรไตรมาส 1/2569 ที่ 496 ลบ. ลดลง 22.4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 11.8% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ คาดกำไรปกติจะลดลง 22.6% YoY แต่ทรงตัว QoQ การเติบโต QoQ คาดมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การลดลง YoY สะท้อนยอดขายที่ลดลงและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (JV) ที่ลดลง ประมาณการกำไรไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 21.9% ของประมาณการกำไรปี 2569 ของเรา

📍การดำเนินงานไตรมาส 1/2569

✅เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 1/2569 จะลดลงมาอยู่ที่ 4.3 พันลบ. ลดลง 7.6% YoY และ 6.0% QoQ การลดลง YoY มาจากปริมาณการขายส่งออกที่ลดลง โดยเฉพาะ ที่ไปจีน และยอดขายส่งออกทางอ้อม (McKey) ขณะที่การลดลง QoQ มาจากปริมาณอาหารสัตว์ที่ลดลง เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะเพิ่มขึ้น 0.6 ppt YoY และ 0.4 ppt QoQ มาอยู่ที่ 14.6% จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลงและราคาไก่เนื้อในประเทศที่ฟื้นตัว ส่วนแบ่งกำไรจาก JV คาดอยู่ที่ 152 ลบ. (-52.7% YoY, -21.6% QoQ) สะท้อนผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงของทั้ง McKey และ GFN

📍แนวโน้มไตรมาส 2/2569

✅ในไตรมาส 2/2569 อุปสงค์ในประเทศคาดว่าจะทรงตัวตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่การส่งออกคาดว่าจะปรับดีขึ้นจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในยุโรปและสหราชอาณาจักร แต่ในญี่ปุ่นยังคงอ่อนแอ ในเดือนเม.ย. ราคาผลิตผลพลอยได้ยังอยู่ในระดับแข็งแกร่งที่ 16–16.5 บาท/กก. เพิ่มขึ้นจาก 13–14 บาท/กก. ในไตรมาส 1/2569 อย่างไรก็ตาม ค่าระวางเรือปรับเพิ่มขึ้น 15–20% ตั้งแต่เดือนมี.ค. ซึ่งเป็นแรงกดดันด้านต้นทุนเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม เรายังคาดว่ากำไรไตรมาส 2/2569 จะฟื้นตัว QoQ แต่มีแนวโน้มลดลง YoY จากปริมาณการส่งออกที่ลดลง

📍คงคำแนะนำ “ถือ”

✅เราคงคำแนะนำ “ถือ” โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 11 บาท การประเมินมูลค่าของเราอิง PER ปี 2569 ที่ 6.1 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1SD