ภาษาไทย
English
🏗️ KS: GLOBAL คาดกำไรไตรมาส 1/69 ฟื้นตัว QoQ
✅ SSSG ค่อยๆ เริ่มฟื้นตัว การเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือนมี.ค. คาดว่าจะกลับมาเป็นบวกที่ +1% (เทียบกับ -4–5% ในช่วง ม.ค.–ก.พ.) จากอุปสงค์วัสดุก่อสร้างที่แข็งแกร่งขึ้นและการเร่งซื้อสินค้า อย่างไรก็ตาม SSSG ในไตรมาส 1/2569 โดยรวมยังคงอ่อนตัวที่ -2% ถึง -3% (เทียบกับ -4.9% ในไตรมาส 4/2568)
✅แนวโน้มกำไรไตรมาส 1/2569 เราคาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 582 ลบ. (-6.4% YoY, +35.5% QoQ) โดยมีกำไรปกติที่ 567 ลบ. (-6.2% YoY, +23.4% QoQ) คิดเป็น 29% ของประมาณการทั้งปี FY2569 ของเรา การลดลง YoY สะท้อน SSSG ที่อ่อนแอและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น ขณะที่การเติบโต QoQ เป็นไปตามปัจจัยฤดูกาล
✅แนวโน้มยอดขายและอัตรากำไร ยอดขายไตรมาส 1/2569 คาดอยู่ที่ 8.4 พันลบ. (+0.7% YoY, +10.5% QoQ) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 26% (+90bps YoY, -30bps QoQ) และอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้อยู่ที่ 19.7% (+1.6ppt YoY, -2.3ppt QoQ) จากต้นทุนการขยายสาขาและไม่มีการตั้งสำรองจากเหตุการณ์น้ำท่วมเหมือนปีก่อน
✅การขยายธุรกิจและผลสนับสนุนจากต่างประเทศ ในไตรมาส 1/2569 มีการเปิดสาขาใหม่ 1 สาขา ส่งผลให้จำนวนสาขารวมในประเทศไทยอยู่ที่ 97 สาขา ขณะที่รายได้ส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนในต่างประเทศคาดอยู่ที่ 35 ลบ. (+6.7% YoY, -23.6% QoQ)
✅ปรับประมาณการกำไรจากแนวโน้มอุปสงค์ที่อ่อนแอลง เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2569–70 ลง 6.4% และ 8.2% เหลือ 2.0 พันลบ. และ 2.1 พันลบ. ตามลำดับ เพื่อสะท้อนกำลังซื้อที่อ่อนแอลงและสมมติฐาน SSSG ที่ลดลง (0% เทียบกับ +2% ก่อนหน้านี้) อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยชดเชยบางส่วนจากอัตรากำไรที่ได้รับแรงหนุนจากสต๊อกต้นทุนต่ำและสัดส่วนสินค้าตราห้าง (private label) ที่เพิ่มขึ้น
มุมมอง KS
✍️ คำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 7.00 บาท เราปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 7.0 บาท (จาก 8.0 บาท) โดยอิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) ใช้อัตราคิดลดที่ 9.9% ซึ่งเทียบเท่ากับ PER ปี 2569 ที่ 19.6 เท่า (ประมาณ 0.9SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต) แม้เราจะมีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อกำลังซื้อในต่างจังหวัด แต่คาดว่าอุปสงค์ระยะสั้นยังได้รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อจากต้นทุนการผลิต และการขยายตัวของอัตรากำไรจากราคาขายที่สูงขึ้นและสต๊อกต้นทุนต่ำ โดยราคาเป้าหมายใหม่ยังคงมี upside ที่น่าสนใจ เราจึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #GLOBAL #หุ้นสร้างบ้าน #DIY
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
