KS : SCGD อุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอจะส่งผลกระทบต่อกำไร 1Q69

Analysis by KS Research Fundamental

Apr 23, 2026

📍คาดกำไรไตรมาส 1/2569 จะอยู่ที่ 231 ลบ. (-1% YoY และ +14% QoQ)

✅เราคาดว่ากำไรจะลดลงเล็กน้อย YoY จากยอดขายในประเทศที่อ่อนแอ แม้จะถูกชดเชยบางส่วนจากค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยที่ลดลง อย่างไรก็ตาม กำไรมีแนวโน้มฟื้นตัว QoQ จากอุปสงค์ตามฤดูกาลหลังช่วงวันหยุดยาวปลายปีในไตรมาส 4 โดยประมาณการกำไรไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 20% ของประมาณการทั้งปีของเรา ซึ่งเป็น downside risk

📍คาดรายได้จะอ่อนแอลง แต่อัตรากำไรยังแข็งแกร่ง

✅เราคาดว่ารายได้ไตรมาส 1/2569 จะอยู่ที่ 5.5 พันลบ. ลดลง 8% YoY สะท้อนกำลังซื้อในประเทศที่อ่อนแอ แม้เราจะคาดว่าปริมาณการขายในเวียดนามจะเติบโต แต่จะถูกหักล้างด้วยการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินดงเวียดนาม 9% YoY เราคาดว่า GPM จะทรงตัว QoQ ที่ 26.7% โดยต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้นถูกชดเชยด้วยการประหยัดต่อขนาดที่ดีขึ้น

📍แนวโน้มยังคงต้องระมัดระวัง

✅เราคาดว่าอุปสงค์จะยังอ่อนแอในไตรมาส 2/2569 จากกำลังซื้อที่อ่อนตัวลงและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าการปรับขึ้นราคาขายเฉลี่ยจะช่วยพยุงอัตรากำไร และอาจมีการปรับโครงสร้างเพิ่มเติมเพื่อรับมือกับแนวโน้มที่ยังไม่สดใส

📍คงคำแนะนำ “ซื้อ” และเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 6.40 บาท

✅ราคาเป้าหมายของเราอิงตาม PER ที่ 10 เท่า โดย ณ ระดับปัจจุบัน SCGD ซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 8 เท่า และ PBV ปี 2569 ที่ 0.3 เท่า ซึ่งต่ำที่สุดในกลุ่มบริษัทคู่แข่งในภูมิภาคเดียวกัน