KS : DOHOME คาดกำไร 1Q69 ปรับตัวดีขึ้น YoY และ QoQ🛠️

Analysis by KS Research Fundamental

Apr 18, 2026

📍การฟื้นตัวของ SSSG หลังเดือนมี.ค. จะยั่งยืนหรือไม่

✅การเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือนมี.ค. กลับมาเป็นบวกที่ +4% จากความต้องการเหล็กในกลุ่ม B2B ที่แข็งแกร่ง (+10–11% ทำให้ SSSG ของเหล็กโดยรวมเพิ่มขึ้น >20%) อย่างไรก็ตาม กลุ่ม B2C ยังอ่อนแอ ทำให้ SSSG โดยรวมในไตรมาส 1/2569 คาดว่ายังคงอยู่ในระดับต่ำที่ประมาณ -4% ถึง -5% แต่ในไตรมาส 2/2569 คาดว่า SSSG จะกลับมาเป็นบวก จากแรงหนุนของราคาสินค้าเหล็กที่เพิ่มขึ้นและฐานที่ต่ำในปีก่อน

📍ราคาเหล็กที่ปรับขึ้นจะกระทบต่อกำไรอย่างไร

✅ราคาสินค้าเหล็กมีแนวโน้มปรับขึ้น 10–15% ซึ่งจะช่วยสนับสนุน SSSG และอัตรากำไร ผ่านการส่งผ่านต้นทุนและกำไรจากสต็อก โดยการปรับขึ้นราคาประมาณ 10% อาจสร้าง upside ต่อกำไรราว 5–10%

📍ความเสี่ยงจากราคาเหล็กที่อยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานมีอะไรบ้าง

✅แม้ผลกระทบในระยะสั้นจะเป็นบวก แต่หากราคาสินค้าเหล็กอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง อาจกดดันความต้องการในภาคก่อสร้างและทำให้ชะลอโครงการ โดยเฉพาะในกลุ่มลูกค้าที่อ่อนไหวต่อราคา

📍การฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 1/2569 เป็นไปตามแผนหรือไม่

✅เราคาดกำไรไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 249 ลบ. (+1.5% YoY, +157% QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาล การฟื้นตัวของ SSSG และอัตรากำไรที่ดีขึ้น ซึ่งคิดเป็น 36% ของประมาณการทั้งปี

📍ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ถือ”

✅เราคงราคาเป้าหมายที่ 3.50 บาท โดยใช้วิธีคิดลดเงินสด (DCF) ที่อัตราคิดลดที่ 5.9% ซึ่งราคาเป้าหมายสะท้อน PER ปี 2569 ที่ 18 เท่า หรือประมาณ 1.2SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย forward PER ของ DOHOME