KS : ADVICE เป้ายอดขายเติบโตแข็งแกร่ง พร้อมโอกาสขยาย GPM

Analysis by KS Research Strategy

Mar 19, 2026

📍มีอะไรใหม่?

✅ในการประชุม บริษัทฯ ได้ยืนยันเป้าหมายรายได้ปี 2569 ใหม่ที่ 20–25% YoY พร้อมตั้งเป้า NPM ที่ 1.6% โดยโอกาสการเติบโตเชิงรุกในสินค้า Apple และ Android ยังคงอยู่

📍มุมมองของเรา

✅แม้กำไรไตรมาส 4/2568 จะต่ำกว่าประมาณการของเรา 11% แต่เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ ADVICE ประการแรก แนวทางปี 2569 ใหม่ของบริษัทฯ สะท้อนกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 318–332 ลบ. (+19–24% YoY) ซึ่งใกล้เคียงกับประมาณการก่อนปรับของเราที่ 320 ลบ. ประการที่สอง เราเชื่อว่าการขยายสาขา iStore ต่อเนื่องในปี 2569 จะเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก หลังยอดขายผลิตภัณฑ์ Apple ปี 2568 อยู่ที่ 2.5 พันลบ. (+192% YoY) และหนุนยอดขายปลีกเติบโต 26% YoY ประการที่สาม เรามองเห็นโอกาสการขยายตัวของ GPM ในปี 2569 จากแรงหนุนของการปรับขึ้นราคาสินค้ากลุ่มหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล ผู้บริหารให้กรอบ GPM ปี 2569 ที่ 10.5–10.6%

📍แนะนำ “ซื้อ”

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVICE แต่ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 จาก 7.78 บาท เหลือ 6.83 บาท จากการปรับลดประมาณการกำไรและการปรับลดตัวคูณมูลค่าหุ้น เราปรับลด PER รวม จาก 15 เท่า เหลือ 13.6 เท่า หลังจากปรับลด PER ของกลุ่มแก็ดเจ็ตจาก 18 เท่า เหลือ 15 เท่า ให้สอดคล้องกับระดับปัจจุบันที่อยู่ราว -1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต เราเชื่อว่า PER ใหม่สอดคล้องกับแนวโน้มการเติบโตที่เข้าสู่ภาวะปกติ โดยอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรปกติ 3 ปี ลดลงเหลือ 12% จากเดิม 15% เรายังคงชื่นชอบแนวโน้มการเติบโตระยะกลางถึงยาวของ ADVICE จากโอกาสเติบโตเชิงรุกในกลุ่ม Apple และ Android เรามองว่าจุดเข้าซื้อที่เหมาะสมอยู่ที่ 5.5 บาท หรือต่ำกว่า คิดเป็น PER ปี 2569 ประมาณ 10 เท่า ปัจจุบันมูลค่าหุ้นดูน่าสนใจ โดยซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 11 เท่า เทียบกับ CAGR ของกำไรปกติ 3 ปีที่ 12%