KS : SAMART การดำเนินงานของบริษัทย่อยที่แข็งแกร่งจะหนุนการเติบโต

Analysis by KS Research Strategy

Mar 20, 2026

📍มีอะไรใหม่?

✅การประชุมนักวิเคราะห์ บริษัทฯ คงเป้ารายได้และกำไรปกติปี 69-71 ที่ 1.4 หมื่นลบ. 1.49 หมื่นลบ. และ 1.7 หมื่นลบ. และ 829 ลบ. 1.1 พันลบ. และ 1.3 พันลบ. ตามลำดับ

📌SDC: ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้และกำไรปี 2569 ที่ 905 ลบ. (+68% YoY) และ 80 ลบ. (+29% YoY) โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายวิทยุคมนาคมระบบทรั้งค์ที่เพิ่มขึ้นจากหลายโครงการ เช่น โครงการจากสายการบินและองค์กรปกครองส่วนท้องถิ่น โดยในปีนี้ SDC คาดว่าจะส่งมอบอุปกรณ์วิทยุคมนาคมระบบทรั้งค์ จำนวน 83,800 เครื่อง (+17% YoY)

📌SAMTEL: บริษัทฯ ตั้งเป้า backlog ปี 2569 ที่ 8 พันลบ. เทียบกับ 6.5 พันลบ. ในปี 2568 โดยได้รับแรงสนับสนุนจาก backlog ใหม่จากโครงการ ERP มูลค่า 2.65 พันลบ. และโครงการธนาคารมูลค่า 1.5 พันลบ. ผู้บริหารยังคาดว่ากำไรปกติปี 2569 จะอยู่ที่ 300 ลบ. เทียบกับ 100 ลบ. ในปี 2568

📌SAV: ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 2569 ที่ 2.6 พันลบ. (+36% YoY) และกำไรสุทธิที่ 620 ลบ. (+13% YoY) ปัจจุบันบริษัทฯ อยู่ระหว่างการเข้าประมูลโครงการขายอุปกรณ์ให้กับ AeroThai มูลค่า 1.1 พันและโครงการปรับปรุงระบบตรวจจับวัตถุแปลกปลอมบนทางวิ่ง (FOD) ที่สนามบินสุวรรณภูมิ มูลค่า 1.3 พันลบ. เที่ยวบินที่บินผ่านน่านฟ้า (overflight) และเที่ยวบินระหว่างประเทศที่ขึ้นและลงจอดจะยังเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ โดยบริษัทฯ ระบุว่ากัมพูชาคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าปีนี้จะอยู่ที่ 8 ล้านคน (+21% YoY)

📍มุมมองของเรา

✅เราคงมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ SAMART ประการแรก เป้ารายได้และกำไรปกติปี 2569 ของบริษัทฯ แสดงถึง upside 30% และ 6% ต่อประมาณการรายได้และกำไรปกติปี 2569 ของเราที่ 1.4 หมื่นลบ. และ 859 ลบ. ตามลำดับ ประการที่สอง จากการพูดคุยเพิ่มเติมกับผู้บริหาร บริษัทฯ คาดว่าจะไม่มีผลขาดทุนจากคดีความที่อยู่ระหว่างการดำเนินการในช่วงปีข้างหน้า ดังนั้นเราคาดว่ารายได้และกำไรปกติปี 2569 ของ SAMART จะเติบโต 21% และ 9% YoY ตามลำดับ โดยได้รับแรงหนุนจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของบริษัทย่อย

📍คงคำแนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 8.04 บาท

✅มูลค่าหุ้นล่าสุดดูเหมือนจะไม่แพง โดยซื้อขายด้วย PER ปี 69 ที่ 7.8 เท่า เทียบกับสมมติฐาน CAGR ของ core EPS ในช่วง 3 ปีของเราที่ 11%