KS : AURA ก้าวเข้าสู่ปี 69 ด้วยความมั่นใจ

Analysis by KS Research Strategy

Mar 13, 2026

📍แนวทางธุรกิจ

✅เป้าการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 20–30% YoY สะท้อนรายได้ปี 2569 ที่ 4.79–5.19 หมื่นลบ. เมื่อเทียบกับประมาณการรายได้ปี 2569 ของเราที่ 4.2 หมื่นลบ. โดย เป้ารายได้ทั้งของล่างและของบนสะท้อน upside risk ต่อประมาณการรายได้ของเราที่ 14–23% ในทำนองเดียวกัน เป้ากำไรปี 2569 สะท้อนกำไรที่ 1.7–1.9 พันลบ. เทียบกับสมมติฐานกำไรปี 2569 ของเราที่ 1.6 พันลบ. แสดงถึง upside risk ที่ 10–19% ต่อประมาณการของเรา

📍มุมมองของเรา

✅เราออกจากการประชุมด้วยมุมมองที่เป็นบวก ประการแรก จากการหารือเพิ่มเติมกับบริษัทฯ เราคาดว่ารายได้และกำไรไตรมาส 1/2569 มีแนวโน้มเติบโตทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตที่แข็งแกร่งของธุรกิจทองคำรูปพรรณ โดยเฉพาะกิจกรรมการซื้อขายคืนทองคำ ซึ่งเป็นธุรกิจที่ได้ประโยชน์หลักในช่วงที่ราคาทองคำอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น รวมถึงการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของพอร์ตสินเชื่อทองคำ ประการที่สอง เรามองว่ามี upside risk ต่อประมาณการกำไรของเราในช่วงปี 2569–71 เนื่องจากกำไรไตรมาส 4/2568 สูงกว่าที่เราคาดไว้ 12% จากรายได้และ GPM ที่สูงกว่าคาดจากทั้งธุรกิจทองคำรูปพรรณและสินเชื่อทองคำ รวมถึงแนวทางธุรกิจปี 2569 ของบริษัทฯ ที่มีแนวโน้มเชิงบวก ทั้งนี้ AURA สามารถทำตามเป้าหมายได้อีกครั้งในปี 2568 โดยรายได้และกำไรเติบโต 20% และ 29% ตามลำดับ

📍เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 เดิมที่ 16.74 บาท

✅เรายังคงชอบพื้นฐานของ AURA เนื่องจากบริษัทฯ รายงานรายได้และกำไรที่เติบโตติดต่อกันต่อเนื่องในหลายปีที่ผ่านมา และเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักในช่วงที่ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น หาก AURA สามารถทำกำไรได้ 20-30% YoY ในปี 2026 โดยอิงจากราคาตลาดปัจจุบันที่ 13.3 บาท จะสะท้อน PER ปี 2569 ที่ 10.1 เท่าและ 9.5 เท่า ซึ่งถือว่าน่าสนใจ ขณะที่ในเชิง YTD ราคาหุ้นปรับตัวลง 8% ในขณะที่ SET Index เพิ่มขึ้น 12% โดย ณ ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่ 11.1 เท่า เทียบกับสมมติฐานอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของ core EPS ในช่วง 3 ปีของเราที่ 12%