KS : CPN การเติบโตจะยังมีต่อเนื่องจากระดับสูงสุดใหม่ในปี 68

Analysis by KS Research Strategy

Feb 26, 2026

📍มุมมองเชิงบวกต่อเนื่องมายังไตรมาส 1/2569 จากไตรมาส 4/2568

✅CPN แสดงความมั่นใจอย่างมากว่าจะสามารถพัฒนาผลการดำเนินงานให้ดียิ่งขึ้นในอีกหลายปีข้างหน้า จากระดับสูงสุดใหม่ในปี 68 จากโครงการใหม่จำนวนมากและความสำเร็จของการปรับปรุงและพัฒนาโครงการในปัจจุบัน

📍ยืนยันแผนเปิดโครงการใหม่ทั้งหมดในปี 2569

✅ปัจจุบัน CPN ยังคงยืนยันแผนเปิดศูนย์การค้าใหม่ 3 แห่งในปี 2569 ได้แก่ เซ็นทรัล นอร์ธวิลล์ ในไตรมาส 2/2569 เซ็นทรัล ขอนแก่น แคมปัส ในไตรมาส 3/2569 (เลื่อนมาราว 2-3 เดือน) และ เดอะ เซ็นทรัล ในไตรมาส 4/2569 นอกจากนี้ บริษัทฯ คาดว่าโครงการปรับปรุงน่าจะแล้วเสร็จที่ เซ็นทรัล เชียงใหม่ แอร์พอร์ต และ เซ็นทรัล บางนา รวมถึงคอมมูนิตี้มอลล์อีก 3 แห่ง ได้แก่ เจ อเวนิว ลา วิลล่า และนางลิ้นจี่ พัฒนาการเหล่านี้ไม่เพียงเปิดประสบการณ์ใหม่ให้แก่ลูกค้า แต่ยังช่วยเพิ่มศักยภาพในการปรับขึ้นค่าเช่าจากผู้เช่ารูปแบบใหม่และเพิ่มพื้นที่เช่า อีกทั้ง CPN ยังคงศึกษาความเป็นไปได้ในการเพิ่มมูลค่า CPNREIT ผ่านการขายสินทรัพย์เพิ่มเติมสู่ CPNREIT ซึ่งเราคาดว่าจะเห็นความคืบหน้าในประเด็นนี้ภายในสิ้นปี 2569

📍เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPN และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 75.0 บาท

✅ในมุมมองของเรา CPN อยู่ในช่วงขาขึ้นที่แข็งแกร่งและจะสร้างการเติบโตที่ดีให้กับผู้ถือหุ้นในอีกหลายปีข้างหน้า โดยพิจารณาจากแผนงานที่มีอยู่แล้ว นอกจากนี้ โครงการใหม่ๆ อีกมากมายที่อยู่ในระหว่างดำเนินการแต่ยังไม่เปิดเผย จะยิ่งเพิ่มความน่าสนใจให้กับแนวโน้มการเติบโตและมูลค่าของบริษัทฯ การฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้า โดยเฉพาะจากจีนเมื่อเร็วๆ นี้ และการเปิดตัวโครงการใหม่ๆ ในปีนี้ จะช่วยหนุนผลการดำเนินงาน อย่างไรก็ตามความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โรคระบาด และการแข่งขันในตลาดที่อยู่อาศัยที่รุนแรง ยังคงเป็น ความเสี่ยงในการเติบโตที่สำคัญของ CPN