KS : TTB บริหารเงินทุนดี ด้วยผลกำไรที่ทรงตัว

Analysis by KS Research Strategy

Jan 29, 2026

📍เน้นการเติบโตของสินเชื่อ SME มากขึ้นในปี 2569

✅TTB จัดประชุมนักวิเคราะห์ และประกาศเป้าหมายทางการเงินปี 2569 โดยตั้งเป้าการเติบโตของสินเชื่อรวมที่ 0-2% นอกเหนือจากการขยายสินเชื่อ top-up สำหรับลูกค้ารายย่อยอย่างต่อเนื่อง เช่น ผลิตภัณฑ์สินเชื่อรถแลกเงิน (CashYourCar) และสินเชื่อบ้านแลกเงิน (CashYourHome) แล้ว TTB มีแผนจะเร่งการเติบโตของสินเชื่อจากลูกค้า SME มากขึ้น หลังจากที่ได้ลดพอร์ตสินเชื่อ SME ลงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

✅โดย TTB มีแผนเริ่มขยายสินเชื่อ SME ผ่านโครงการ SMEs Credit Boost ร่วมกับธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ซึ่งโครงการดังกล่าวมุ่งเป้าไปที่ SME ในอุตสาหกรรมเฉพาะ และมีการชดเชยจาก ธปท. สำหรับหนี้เสีย (NPL) ในช่วง 15-30% เราเชื่อว่าสินเชื่อปี 2569 จะเริ่มกลับมาเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปที่ประมาณ 1%

📍คุณภาพสินทรัพย์อาจอ่อนตัวเล็กน้อยและมี credit cost ที่เพิ่มขึ้น

✅ผู้บริหารมีมุมมองระมัดระวังต่อคุณภาพสินทรัพย์ในปี 2569 เนื่องจากงบประมาณสำหรับมาตรการช่วยเหลือลูกหนี้จากหน่วยงานกำกับดูแลที่ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2568 ดังนั้น TTB ตั้งเป้า credit cost ปกติปี 2569 เพิ่มขึ้นเป็น 130-135bps เทียบกับ 106bps ในปี 2568 สะท้อนจากลูกค้าบางส่วนที่อาจไม่สามารถชำระค่างวดได้จากการเพิ่มค่างวดชำระหนี้ภายใต้โครงการ “คุณสู้ เราช่วย” รวมถึงสัดส่วนสินเชื่อรายย่อยที่ให้ผลตอบแทนสูงและสินเชื่อ SME ที่เพิ่มขึ้น

📍เราคงคำแนะนำ “ซื้อ”และราคาเป้าหมายที่ 2.18 บาท

✅แม้เราจะคาดการณ์ว่าแนวโน้มการเติบโตของกำไรในปี 2569-70 จะไม่ค่อยดีนัก แต่เราเชื่อว่า TTB น่าสนใจเนื่องจากความมุ่งมั่นในการบริหารจัดการเงินทุนในระยะยาว จากโครงการซื้อหุ้นคืนในปี 2569-70 พร้อมอัตราตอบแทนเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงถึง 6.4% ในปี 2569