KS : SYNEX 4Q68 ทำจุดสูงสุด และปี 2569 มีแนวโน้มดียิ่งขึ้นอีก📱

Analysis by KS Research Strategy

Jan 23, 2026

📌มีอะไรใหม่?

✅ในงาน open house บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2568/69 ที่ 4.8 หมื่นลบ./5.3 หมื่นลบ. และ NPM ที่ 1.7% หนุนจากยอดขาย Apple อุปกรณ์เสริม/ยอดขายเชิงพาณิชย์ที่แข็งแกร่ง

📌แนวทาง

✅จากการคำนวณของเรา แนวทางปี 2568 ของบริษัทฯ สะท้อนว่ารายได้และกำไรไตรมาส 4/2568 จะอยู่ในระดับแข็งแกร่งที่ 1.3 หมื่นลบ. และ 239 ลบ. คิดเป็นการเติบโต 13% YoY และ 63% YoY ตามลำดับ เมื่อเทียบกับประมาณการของเราสำหรับไตรมาส 4/2568 ที่รายได้ 1.37 หมื่นลบ. (+18% YoY) และกำไร 204 ลบ. (+39% YoY) นอกจากนี้ แนวทางเบื้องต้นสำหรับปี 2569 ยังสะท้อนกำไรที่ 901 ลบ. หรือเติบโตอย่างน้อย 10.4% YoY เทียบกับประมาณการกำไรปี 2569 ของเราที่ 929 ลบ. ทั้งนี้ ประมาณการรายได้และกำไรปี 2569 ของเราบ่งชี้ว่ามีความเสี่ยงขาลงต่อแนวทางของบริษัทฯ เพียงเล็กน้อยที่ราว 2% และ 3% ตามลำดับ

📌มุมมองของเรา

✅เรากลับมาจากการประชุมด้วยมุมมองเชิงบวก ประการแรก แนวทางการดำเนินงานปี 2568 ของบริษัทฯ สะท้อนว่ารายได้และกำไรในไตรมาส 4/2568 จะทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง ซึ่งบ่งชี้ถึงวัฏจักรการเปลี่ยนอุปกรณ์ IT ที่แข็งแกร่ง ท่ามกลางการบริโภคที่ชะลอตัว รวมถึงกลยุทธ์ที่สามารถปรับตัวได้ดีในการเข้าถึงอุปสงค์ที่ยังไม่ได้รับการตอบสนอง ประการที่สอง แนวทางเบื้องต้นสำหรับปี 2569 ยังชี้ให้เห็นว่าเป็นอีกปีที่รายได้และกำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยได้แรงหนุนจากโอกาสการเติบโตในกลุ่มสมาร์ตโฟนและอุปกรณ์เสริม โดยเฉพาะ Apple และ Huawei รวมถึงแรงหนุนจาก Nintendo Switch 2 จากการเปิดตัวเกมใหม่หลายเกมในปี 2569 ที่คาดว่าจะช่วยสนับสนุนอุปสงค์

📌แนะนำ “ซื้อ”

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SYNEX ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 15.75 บาท เรามองว่าการปรับตัวลดลงของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาไม่สอดคล้องกับแนวโน้มกำไรระยะสั้นถึงระยะยาวที่สดใสของบริษัทฯ ขณะที่แนวทางการดำเนินงานปี 2568 ที่สามารถบรรลุได้ก็ควรถูกมองในเชิงบวกเช่นกัน ในเชิง YTD ราคาหุ้นปรับตัวลดลง 4.5% ต่ำกว่าหุ้นในกลุ่มอุปกรณ์ไอที เช่น COM7 และ ADVICE ที่ลดลง 2% และต่ำกว่าดัชนี SET ที่ขยับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.1% ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ระดับมูลค่าที่น่าสนใจด้วย PER ปี 2568/69 ที่ 11.0 เท่า/9.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีราว 1SD เทียบกับคาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ของกำไรปกติต่อหุ้น (core EPS) ในช่วง 3 ปีที่ 18% พร้อมทั้งให้อัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2568/69 ที่น่าสนใจที่ 5.4%/6.4%