KS: AAV กำไรถูกกดดันจากค่าโดยสารเฉลี่ยที่ลดลง

Analysis by KS Research Strategy

Sept 24, 2025

KS: AAV กำไรถูกกดดันจากค่าโดยสารเฉลี่ยที่ลดลง

เนื่องจากอุปทานเครื่องบินที่เพิ่มขึ้นและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นระหว่างผู้ประกอบการสายการบิน เราคาดว่า AAV จะรายงานราคาค่าโดยสารเฉลี่ยปี 68 ลดลง 9% YoY อยู่ที่ 1,791 บาท
เราคาดว่ากำไรปกติปี 68 จะอยู่ที่ 899 ลบ. ลดลง 70% YoY ตามค่าโดยสารเฉลี่ยและอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ลดลง
คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 1.37 บาท

มุมมอง KS

แนะ ถือ” AAV และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 1.37 บาท เรามีมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อ AAV จากจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ลดลง และการแข่งขันที่สูงขึ้นของเส้นทางบินภายในประเทศ ซึ่งส่งผลให้ค่าโดยสารเฉลี่ยลดลง

เราประเมินราคาเป้าหมายของ AAV ไว้ที่ 1.37 บาท โดยอิงด้วย PER ล่วงหน้า 12 เดือนที่ 12.61 เท่า หรือประมาณ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้า 12 เดือนของผู้ประกอบการ LCC ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในช่วง 3 ปี