ภาษาไทย
English
KS: สรุปงบ 3QFY26 Alibaba ทุ่ม AI และ Quick Commerce กดกำไรในระยะสั้น🛒
🛍️3 KEYS Highlight
✅1. Alibaba รายงานผลประกอบการ 3QFY26 ต่ำกว่าตลาดคาด
รายได้รวม RMB 284.8 bn ต่ำกว่าตลาดคาดราว 1.7% โดยภาพรวมถูกกดดันหลักจากธุรกิจ Commerce ที่ยังฟื้นตัวได้ไม่ดีนัก รายได้จาก China e-commerce อยู่ที่ RMB 159.3 bn (4% miss) โต 6% YoY ขณะที่ CMR โตเพียง 1% สะท้อนกิจกรรมการซื้อขายที่ยังอ่อนแอ
แม้ Quick commerce จะยังเติบโตแรง 56% เป็น RMB 20.8 bn และช่วยหนุน engagement แต่ก็ยังต่ำกว่าตลาดคาดถึง 8% และไม่สามารถชดเชยความอ่อนแอของธุรกิจหลักได้
ขณะเดียวกันฝั่ง International commerce ก็ยังไม่ได้โดดเด่นมากนัก โดยรายได้ต่ำกว่าตลาดคาดถึง 6% โตเพียง 4% และยังคงขาดทุนจากการดำเนินงาน แม้จะเริ่มเห็นการปรับตัวดีขึ้น
ขณะที่ฝั่งกำไรออกมาอ่อนแอชัดเจน โดย EBITDA ลดลง 57% และต่ำกว่าตลาดคาดถึง 25.5% และ EPS ลดลง 67% ต่ำกว่าตลาดคาด 42.5% ซึ่งเกิดจากการเร่งลงทุนต่อเนื่อง
ด้านธุรกิจ Cloud แม้ยังเป็นส่วนที่เติบโตดีที่สุด โดยรายได้อยู่ที่ RMB 43.28 bn (2% beat) โต 36.4% YoY แรงหนุนหลักมาจาก AI ที่ยังโตระดับสามหลักต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 10 แต่ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันจากธุรกิจอื่น ทำให้ภาพรวมทั้งบริษัทออกมาอ่อนกว่าที่ตลาดคาด
✅2. พัฒนาการสำคัญของไตรมาสนี้สะท้อนภาพ “AI เด่น แต่ต้องแลกกับกำไร”
โดย Alibaba เริ่มเห็นแรงส่งของธุรกิจ AI เป็นรูปธรรมมากขึ้น ทั้งจากการใช้โทเคนบนแพลตฟอร์ม Model Studio ที่เพิ่มขึ้นถึง 6 เท่าในช่วง 3 เดือน, Qwen ที่มีผู้ใช้งานทะลุ 300 ล้านรายต่อเดือน และการขยายการใช้งานชิป T-Head ที่ส่งมอบสะสมแล้วกว่า 470,000 ชิป ซึ่งช่วยเสริมทั้งด้านกำลังประมวลผลและต้นทุนของระบบ AI ของบริษัท
ขณะเดียวกันผู้บริหารยังตั้งเป้ารายได้จาก Cloud และ AI ในระยะ 5 ปีให้เกิน $100 bn สะท้อนความมั่นใจในโอกาสระยะยาว
อย่างไรก็ตามจุดที่ตลาดกังวลคือบริษัทส่งสัญญาณชัดว่ากำลังอยู่ในช่วง “ยอมลดกำไรเพื่อการลงทุน” โดยยังคงเร่งลงทุนทั้งใน AI และ Quick commerce ต่อเนื่อง ส่งผลให้ Free cash flow ลดลงเหลือเพียง RMB 11.3 bn ลดลง 71% YoY
✅3. ผู้บริหารมีโทนที่ชัดและ Aggressive ขึ้นมากในฝั่ง AI
โดยยกระดับจาก AI เป็นธุรกิจเสริม ไปสู่การผลักให้ AI กลายเป็นธุรกิจหลักของบริษัท ผ่านการสร้างแพลตฟอร์มและบริการ AI เพื่อหารายได้โดยตรง และมองว่าลูกค้าจะใช้ AI เป็นต้นทุนปกติในอนาคต
แต่ในอีกด้าน บริษัทก็ยอมรับว่าจะยังอยู่ในช่วง sacrifice earnings ต่อไป เพื่อเร่งลงทุนชิงโอกาสใน AI และ Quick commerce
ขณะที่ฝั่ง consumption ยังสะท้อนความอ่อนแอชัด ทั้ง CMR ที่โตต่ำ ธุรกิจคอมเมิร์ซหลักที่ฟื้นช้า และ Quick commerce ที่แม้โตเร็วและช่วยเพิ่มการใช้งาน แต่ก็ยังเป็นธุรกิจที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงอีกระยะ
สะท้อนโทนผู้บริหารที่ให้น้ำหนักกับ “การเร่งสร้างการเติบโตในอนาคต” มากกว่าการรักษากำไรในระยะสั้น และพร้อมยอมให้ผลประกอบการผันผวนในช่วงนี้เพื่อแลกกับการวางตำแหน่งใหม่ของบริษัทในระยะยาว
🎲Investor Tips:
Alibaba Group Holding (9988 HK / BABA US) จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) ประเทศฮ่องกง ใช้ Ticker Code ว่า “9988 HK” และมี ADR ซื้อขายในตลาดสหรัฐฯ ภายใต้ “BABA US” โดยนักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล HKD หรือ USD เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)
Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 02/04/2026)
📊ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก (เทรด Online 28 ตลาด เทรด Offline 11 ตลาด) 📲เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นจีน #BABA #Alibaba #AI #Ecommerce
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
