KS: สรุปงบ Amazon 1Q26 กำไรพุ่ง 30%YoY เหนือคาด นำโดย AWS และ Ads แข็งแกร่ง 🚀📦

Analysis by KS Research Fundamental

May 30, 2026

KS: สรุปงบ Amazon 1Q26 กำไรพุ่ง 30%YoY เหนือคาด นำโดย AWS และ Ads แข็งแกร่ง 🚀📦

🛍️3 KEYS Highlight

✅1. AWS + Ads โตแรง หนุนกำไรดีกว่าคาด

AMZN รายงานกำไร Core operating income เติบโต 30%YoY มากกว่าที่ตลาดคาดราว 15% จากรายได้ที่เติบโตสูงขึ้น 17%YoY มากกว่าคาด 2% โดยเติบโตจากธุรกิจ Online stores และ Third-party seller ที่ 12-14%YoY จากยอดขายใน US ที่มีจำนวน unit growth เพิ่มขึ้นมากถึง 15% สูงสุดนับตั้งแต่ช่วงเปิด Covid-19 lockdown

นอกจากนี้รายได้จาก Advertising ยังเติบโตได้ดีที่ 24% เร่งตัวขึ้นต่อเนื่องจากทั้ง Connected TV, Netflix partnership ads DSP และ platform Amazon และมี ARR ที่ USD70bn รวมถึงธุรกิจ Subscription ที่โตขึ้น 15%YoY เช่นกัน

ในขณะที่ Cloud AWS โตที่ 28%YoY เร่งตัวเพิ่มขึ้นมากที่สุดในช่วง 15 ไตรมาสที่ผ่านมา จากความต้องการใช้ AI ในการทำ inferencing สูงขึ้น โดยในไตรมาสล่าสุดมีการใช้งาน tokens บน Bedrock เพิ่มขึ้นมากกว่า 170% หรือมากกว่าในทุกไตรมาสปีก่อนรวมกัน โดยปัจจุบัน ARR ของ AWS อยู่ที่ระดับ 150bn และส่วนของรายได้ AI revenue เติบโตมากกว่า 100%

รายได้ของธุรกิจ Silicon Chip ที่ AMZN พัฒนาอย่างต่อเนื่องทั้ง CPU (Graviton) และ GPU (Trainium) มีรายได้ต่อปีเกิน USD20bn แล้ว โตมากกว่า 100%YoY และ 40%QoQ และหากนับเป็นธุรกิจแยกออกจาก AMZN คาดว่าจะมีรายได้มากถึง USD50bn สูงที่สุดเป็นอันดับหนึ่งในสามของตลาดในปัจจุบัน

สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของสินค้า ASICs ที่ AMZN พัฒนามาต่อเนื่อง และการพัฒนา Chip ของ AMZN เองสามารถช่วยลด CAPEX จากการพึ่งพา GPU ของ NVDA ได้อย่างมีนัยสำคัญ แต่ก็ยังลงทุนกับ NVDA system เพื่อเปิดทางเลือกให้กับลูกค้า AWS

ขณะที่ GPM และ OPM ในไตรมาส 1Q26 ดีกว่าคาด 1% โดยหลักมาจากการเติบโตของธุรกิจ high margin ทั้ง Advertising และ AWS ที่มี operating margin ดีขึ้นมาอยู่ที่ 37.7% แม้มีการลงทุนใน CAPEX ที่เยอะอย่างต่อเนื่อง และได้ economies of scale benefit ในธุรกิจ e-commerce ที่รายได้โตเร็วกว่าทั้ง outbound shipping cost และ fulfillment expense

✅2. Backlog พุ่ง + AI Deal ขนาดใหญ่ หนุน Visibility ระยะยาว

AMZN รายงาน Backlog ในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นจาก 4Q25 ที่ 244bn เป็น 364bn ซึ่งไม่รวม deal จากการเพิ่มการใช้งานของ Anthropic ที่ต้องการ secure capacity เพิ่มเติมอีก 5GW จำนวน 100bn และนอกจากนี้ยังมี Deal กับ OpenAI ที่ commit ในการใช้ Trainium capacity ใน AWS infrastructure จำนวน 2GW ที่คาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ในปี 2027

และ AMZN ได้เซ็นสัญญากับ META ในการให้บริการ Graviton CPU-intensive workload สำหรับงาน agentic AI และ real-time reasoning, code generation และอื่นๆ โดย AMZN กล่าวว่า Backlog ไม่ได้ concentrate เฉพาะลูกค้ารายใหญ่แต่เป็นการกระจายตัวหลายลูกค้า โดย CAPEX ในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 44bn ส่วนใหญ่ไปที่ AWS และ Generative AI Infrastructure

Andy Jassy อธิบายว่า CAPEX ที่ลงไปนี้ส่วนใหญ่จะถูก Monetize ใน 6–24 เดือนข้างหน้า และ Asset ที่จาก CAPEX นี้มีอายุการใช้งานยาวนานมาก เช่น Data Center อายุ 30+ ปี ส่วน Chips/Servers/Networking อายุ 5–6 ปี บริษัทย้ำว่าได้รับ Customer Commitment สำหรับ 2026 ไว้แล้ว อีกทั้งหลังจากราคา Memory ปรับตัวขึ้นในช่วง 2H25 ที่ผ่านมาบริษัทได้มีการ secure supply ไว้เพียงพอแล้ว

✅3. Guidance 2Q26 ยังแข็งแรง แม้มีแรงกดดันต้นทุนระยะสั้น

AMZN ให้ guidance ในไตรมาส 2Q26 ที่ค่อนข้างกว้าง รายได้อยู่ที่ 194-199bn +16-19% โดยคาดว่า Prime Day จะเกิดใน 2Q26 ซึ่งปี 2025 จัดใน 3Q25 และ operating income ที่ 20-24bn น้อยกว่าตลาดคาด 4%

โดยมีปัจจัยกดดันคือ Stock-Based Compensation Seasonal Step-Up ใน Q2 ตามรอบ Amazon Leo ต้นทุนเพิ่ม 1bn สำหรับการผลิตและปล่อยดาวเทียม Transportation Cost สูงขึ้นจาก Fuel Inflation แต่ถูกชดเชยบางส่วนด้วย Fuel Surcharge ที่เพิ่งประกาศใช้

🎲Investor Tips:

Amazon (AMZN) จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq สหรัฐอเมริกา โดยนักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล USD เพื่อทำการซื้อขาย โดยมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)

📌 ที่มา: KS Research, Bloomberg, Company (As of 13/05/2026)