ภาษาไทย
English
KS: Microsoft ยืนยันดีมานด์ Azure แรง แต่ซัพพลายยังตามไม่ทัน 🦾🤖
✅Microsoft รายงานผลประกอบการ 2QFY26 หรือ 4QCY25 ดีกว่าคาด
โดยรายได้รวมอยู่ที่ $81.3 bn สูงกว่าตลาดคาด 1.2% เติบโต 17% YoY แรงหนุนหลักมาจาก Microsoft Cloud ที่ทำรายได้ $51.5 bn ทะลุ $50 bn เป็นครั้งแรก เติบโต 26% โดยที่ Azure cloud เติบโต 38% เท่ากับที่ตลาดคาด โดยผู้บริหารชี้ว่าตัวเลขดังกล่าวยังไม่สะท้อนดีมานด์ที่แท้จริง เนื่องจากถูกจำกัดด้วย capacity โดยระบุว่าหากนำ GPU ที่เพิ่งออนไลน์ในช่วง 3Q25 และ 4Q25 ไปจัดสรรให้ Azure ทั้งหมด อัตราการเติบโตอาจเกิน 40% ด้านธุรกิจ Productivity ยังแข็งแรงจาก M365 Commercial ที่โต 14% จากการอัปเกรดเป็น E5 และการใช้งาน Copilot ที่เพิ่มขึ้น ส่วน M365 Consumer โต 27% จากผู้ใช้งานในแพ็กเกจมูลค่าสูง และจำนวนสมาชิกขยายตัวต่อเนื่อง ด้าน EPS อยู่ที่ $5.16 เพิ่มขึ้น 60% ส่วนหนึ่งมาจากกำไรจากการลงทุนใน OpenAI หลังการปรับโครงสร้างทุน หากตัดผลกระทบนี้ออก EPS จะอยู่ที่ $4.14 เติบโต 24%
✅พัฒนาการที่สำคัญในไตรมาสนี้ คือการเร่งลงทุน (CAPEX) โครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สูงถึง $37.5 bn
และประมาณ 2/3 เป็นสินทรัพย์อายุสั้นอย่าง GPU และ CPU เพื่อรองรับทั้ง Azure, Microsoft 365 Copilot, GitHub Copilot และการใช้งานภายในด้าน R&D ส่งผลให้ Free cash flow ลดลงเหลือ $5.88 bn ต่ำกว่าตลาดคาด 24% กลายเป็นประเด็นที่ตลาดกังวลในระยะสั้น แม้ Operating cash flow ยังแข็งแกร่งที่ $35.6 bn จากการเรียกเก็บเงินลูกค้าคลาวด์ได้ดี ขณะเดียวกันฝั่ง backlog สะท้อนดีมานด์ระยะยาวอย่างชัดเจน โดย Commercial bookings เติบโตถึง 230% และ RPO เพิ่มขึ้น 110% เป็น $625 bn ซึ่งราว 45% มาจากสัญญาที่เกี่ยวข้องกับ OpenAI สะท้อนว่าการลงทุนด้าน capacity ในปัจจุบันถูกผูกไว้กับสัญญาการใช้งานล่วงหน้าแล้วเป็นจำนวนมาก ไม่ได้เป็นการลงทุนเพื่อรองรับดีมานด์ที่ยังไม่แน่นอน
✅ผู้บริหารยังคงมั่นใจต่อแนวโน้ม AI ระยะยาว แต่ยอมรับแรงกดดันเชิงโครงสร้างในระยะสั้นอย่างตรงไปตรงมา
และให้ guidance ว่า Azure ใน 3QFY26 จะเติบโตราว 37–38% ซึ่งสะท้อนการชะลอตัวลง จากข้อจำกัดด้านซัพพลายและความจำเป็นในการจัดสรร GPU ให้บริการ AI ของ Microsoft เองก่อน ผู้บริหารย้ำว่าบริษัทไม่ได้มุ่งเร่ง Azure เพียงตัวเดียว แต่เลือก optimize ทั้งพอร์ต AI เพื่อสร้างมูลค่าระยะยาวสูงสุด แม้ต้องแลกกับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น จนกดดัน Microsoft Cloud gross margin ลงมาใกล้ระดับ 65% ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 65.71% และกด Free cash flow ต่อในช่วงถัดไป อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารเชื่อว่าด้วยสัญญาระยะยาวที่สะสมอยู่ใน RPO และการขยายตัวของ Copilot ในหลายผลิตภัณฑ์ การลงทุนหนักในรอบนี้จะเริ่มสะท้อนกลับมาเป็นรายได้และกำไรที่ยั่งยืนมากขึ้นในระยะกลางถึงยาว
📊ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 40 ตลาดชั้นนำทั่วโลก (เทรด Online 28 ตลาด เทรด Offline 12 ตลาด) 📲เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 03/02/2026)
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นสหรัฐ #หุ้นสหรัฐอเมริกา #หุ้นฮ่องกง #หุ้นยุโรป #หุ้นเทค #ผลตอบแทน #Microsoft
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
