ภาษาไทย
English
KS: สรุปงบ 4Q25 Hermes ชะลอ pricing สู่ 5–6% จาก 6–7% เตือนจีนไม่แน่นอน 🛍️
🛍️3 KEYS Highlight
✅1. Hermes รายงานผลประกอบการ 4Q25 โตกว่าคาด
Hermes รายงานผลประกอบการ 4Q25 ด้วยรายได้ €4.1 bn เติบโต 9.8% (ตลาดคาด 8.2%) หนุนโดยการเติบโตในภูมิภาคเอเชียไม่รวมญี่ปุ่นที่เติบโต 8.0% และอเมริกาที่เติบโต 12.1% ซึ่งดีกว่าที่ตลาดคาด
ฝรั่งเศสเติบโต 7.8% จากฐานลูกค้าในประเทศที่มั่นคงและแรงหนุนจากนักท่องเที่ยว ยุโรปไม่รวมฝรั่งเศสเติบโต 10.6% จากลูกค้า local ที่ยังจับจ่ายต่อเนื่องและการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว
ญี่ปุ่นเติบโต 11.2% จากฐานลูกค้าในประเทศที่แข็งแกร่ง สำหรับเอเชียไม่รวมญี่ปุ่น แม้จีนมีสภาพแวดล้อมที่ผันผวน แต่ยอดขายยังเป็นบวกและดีกว่าที่ตลาดกังวล โดยแรงซื้อหลักมาจากลูกค้าระดับบนที่ยังใช้จ่ายกับสินค้าราคาสูง ขณะที่ลูกค้าที่เคยซื้อสินค้าชิ้นเล็กหรือระดับราคาเริ่มต้นลดการใช้จ่ายลง
ด้านอเมริกา การเติบโต 12.1% สะท้อนความแข็งแรงของดีมานด์ที่กระจายตัวในหลายรัฐ ไม่ได้พึ่งพาเมืองเดียว และการเปิดร้านใหม่ใน Scottsdale และ Nashville ช่วยหนุนโมเมนตัมเพิ่มเติม
ตะวันออกกลางและโซนอื่นเติบโต 13.5% จากดีมานด์ระดับบนที่ยังแข็งแรง
✅2. สินค้า Leather goods และ Saddlery เติบโต
ในเชิงสินค้า Leather goods และ Saddlery เติบโต 14.6% โดยแรงขับเคลื่อนหลักยังมาจากกระเป๋ารุ่นไอคอนอย่าง Birkin, Kelly และ Constance
ด้าน Ready-to-wear เติบโต 7.1% โดยได้รับแรงหนุนจากคอลเลกชันล่าสุดที่จัดแสดงในโซล ฮ่องกง และเซี่ยงไฮ้ ซึ่งช่วยกระตุ้นยอดขายเสื้อผ้า เครื่องหนังขนาดเล็ก และเครื่องประดับแฟชั่น
Silk & Textiles เติบโต 7.1% จากผ้าพันคอไหม Carre และผ้าคลุมที่ยังเป็นสินค้าหลัก
Other Hermes sectors ซึ่งรวม Jewelry และ Home เติบโต 12.9% โดย Jewelry เช่นสร้อยคอและกำไลดีไซน์ signature มีบทบาทเพิ่มขึ้นชัดเจน และหมวด Home อย่างเครื่องใช้บนโต๊ะอาหารและของตกแต่งบ้านช่วยเสริมภาพลักษณ์ไลฟ์สไตล์ครบวงจร
ในทางกลับกัน Perfume & Beauty ยอดขายลดลง 14.6% จากแรงกดดันในช่องทาง wholesale และ duty-free ที่คู่ค้าลดคำสั่งซื้อเพื่อควบคุมสต็อก
ส่วน Watches เติบโต 3.2% จากการตอบรับที่ดีขึ้นของรุ่น H08 และ Cape Cod
✅3. โทนของผู้บริหารเปลี่ยนจากระมัดระวังเป็นมั่นใจ
เมื่อเทียบกับ Earnings call ก่อนๆ ชัดเจนว่า Hermes กำลังเปลี่ยนจากแนวโน้ม super-cycle หลังโควิด สู่ normalized high growth ที่เติบโตระดับ 9–10% แต่เน้นคุณภาพกำไรมากขึ้น
การขึ้นราคาปี 2026 ระบุไว้ที่ 5–6% ต่ำกว่าช่วงก่อนหน้าที่เคยขึ้นสูงกว่า 6–7% โดยครั้งนี้เป็นการขึ้นราคาเพื่อชดเชยต้นทุนแรงงาน วัตถุดิบ และค่าเงินมากกว่าการเร่ง margin
โทนผู้บริหารสะท้อนความระมัดระวังต่อจีนมากขึ้น โดยอธิบายว่าดีมานด์ luxury มีความสัมพันธ์กับความมั่งคั่งทางการเงิน โดยเฉพาะตลาดหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ มากกว่าการเติบโตของ GDP
ขณะเดียวกัน กลยุทธ์การขยายร้านยังคงมีวินัย ไม่เร่งจำนวนสาขา แต่เน้นร้านที่ใหญ่ขึ้นและยกระดับคุณภาพ เช่น การเปิด Maison ใหม่ใน New Bond Street และการลงทุนเพิ่มเติมใน Rodeo Drive ภาพรวมจึงเป็นการเติบโตที่อยู่ในโทนระมัดระวังมากกว่าเร่งตัว
🎲Investor Tips:
Hermes International (RMS FP) จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ Euronext Paris ประเทศฝรั่งเศส โดยใช้ Ticker Code “RMS FP” นักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล EUR เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)
Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 02/04/2026)
📊ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก (เทรด Online 28 ตลาด เทรด Offline 11 ตลาด) 📲เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE: https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นยุโรป #Luxury #Hermes
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
