ภาษาไทย
English
KS: JPMorgan รายได้ดอกเบี้ย / Trading แข็งแกร่ง แต่ IB ต่ำคาด 🏦💴
3 KEYS Highlight
✅JPMorgan รายงานผลประกอบการ 4Q25
ด้วยรายได้ $46.77 bn มากกว่าคาด 0.9% เพิ่มขึ้น 6.9% YoY อัตราผลตอบแทนต่อทุน (ROTCE) สูงถึง 18% โดยมีแรงขับเคลื่อนมาจาก
(1) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่โตขึ้น 6.97% จากยอดสินเชื่อบัตรเครดิตเพิ่มขึ้น และการขยายตัวของสินเชื่อทั้งลูกค้ารายย่อยและธุรกิจ
(2) ค่าธรรมเนียม (Non-NII) ที่โต 6.87% จากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (Trading) ที่โต 16.9% โดยเฉพาะการซื้อขายหุ้นที่โต 40% จากธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นของลูกค้า Prime โดยเฉพาะใน Hedge Fund และ Asset & Wealth Management ที่โต 12.8% เป็นแหล่งรายได้ recurring สำคัญ จากทั้งตลาดหุ้นที่ปรับตัวขึ้น และ net inflows ที่เพิ่มขึ้นจนทำให้ AUM ขึ้นแตะ $4.8 tn ทำ all-time high ต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม จุดอ่อนในไตรมาสนี้ คือ ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจ (Investment Banking) ลดลง 5.3% และต่ำกว่าตลาดคาด 8% จากการที่ดีลถูกเลื่อนไปเป็นปี 2026 โดยเฉพาะ Equity Underwriting แต่ผู้บริหารยืนยันถึงความแข็งแกร่งของ pipeline ซึ่งจะเป็น upside มากที่สุดของกลุ่มในปี 2026
✅ อีกประเด็นสำคัญในไตรมาสนี้ อยู่ที่การเข้าซื้อพอร์ต Apple card จาก Goldman Sachs ซึ่งเป็นดีลเชิงกลยุทธ์เพื่อเสริมโครงสร้างด้าน NII ในระยะยาว
เนื่องจากลูกค้า Apple card ส่วนใหญ่เป็นลูกค้าคุณภาพดี มียอดใช้จ่ายสูงและ engagement สูง อีกทั้งยังเปิดให้ JPM นำมาตรฐาน UX ที่อยู่ใน ecosystem ของ Apple มาปรับใช้กับระบบบัตรและแพลตฟอร์มของธนาคารในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากพอร์ต Apple card ยังอยู่ในช่วงเตรียมการรับโอนและการเชื่อมระบบ ซึ่งคาดว่าจะใช้เวลาประมาณ 2 ปี ทำให้ไตรมาสนี้ JPM ยังไม่ได้รับประโยชน์ด้าน NII เต็มที่ จึงมีการตั้งสำรอง $2.2 bn ส่งผลให้ provision รวมเพิ่มขึ้น 77% YoY สู่ระดับ $4.66 bn
✅Jamie Dimon ส่งสัญญาณค่อนข้างดีแต่ไม่ประมาท
มองช่วง 6-12 เดือน เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังแข็งแกร่งจากผู้บริโภคที่ยังมีเงินออม ตลาดแรงงานแข็งแกร่ง OBBB และ deregulation ขณะที่ระยะยาวกังวลเรื่องภูมิรัฐศาสตร์ และหนี้ภาครัฐที่สูงทั่วโลก ด้านกลยุทธ์องค์กร Dimon ย้ำชัดว่าจะไม่ยอมบีบค่าใช้จ่ายเพื่อรักษากำไรระยะสั้น และจะลงทุนต่อเนื่อง โดยเฉพาะการจ้าง tech talent และลงทุนในเทคโนโลยี และ AI เพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว เพราะไม่ต้องการให้ในอีกสิบปีข้างหน้า นักลงทุนย้อนกลับมาถามว่าเหตุใด JPMorgan จึงถูกทิ้งไว้ข้างหลัง สุดท้ายเขาเตือนว่า หากมีการจำกัดดอกเบี้ยบัตรเครดิตที่ 10% เกิดขึ้นจริง ผลกระทบจะไม่ใช่แค่ต่อกำไรของธนาคาร แต่จะกระทบระบบเครดิตทั้งระบบ โดยเฉพาะการเข้าถึงสินเชื่อของกลุ่มลูกค้าที่มีความเสี่ยงสูง ซึ่งอาจนำไปสู่ผลลบต่อเศรษฐกิจโดยรวมมากกว่าประโยชน์ที่ตั้งใจไว้
🎲Investor Tip:
JPMorgan Chase & Co. (JPM) จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) โดยใช้ Ticker Code “JPM” นักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล USD เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว ซึ่งมีขั้นต่ำในการซื้อขายเป็นจำนวน 1 หุ้น (Trade Lot = 1)
Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 14/01/2026)
📊ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 40 ตลาดชั้นนำทั่วโลก (เทรด Online 28 ตลาด เทรด Offline 12 ตลาด) 📲เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #หุ้นต่างประเทศ #หุ้นสหรัฐ #หุ้นสหรัฐอเมริกา #หุ้นฮ่องกง #หุ้นยุโรป #หุ้นเทค #ผลตอบแทน #หุ้นนอก #JPMorgan
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
