KS Strategy Export : การส่งออกไทยเริ่มปีด้วยสถิติสูงสุดใหม่

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

1 มี.ค. 2569

🚢 KS Strategy Export : การส่งออกไทยเริ่มปีด้วยสถิติสูงสุดใหม่

📌การส่งออกไทยแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

การส่งออกของไทยในเดือนม.ค. 2569 มีมูลค่า 3.16 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 24.4% YoY และ 9.1% MoM สูงกว่าที่ตลาดคาดว่าจะเติบโต 8.2% YoY หากหักทองคำ สินค้าที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน และอาวุธออก การส่งออกเพิ่มขึ้น 20.9% YoY เร่งตัวจาก 16.6% YoY ในเดือนก่อนหน้า โดยการเติบโตของการส่งออกในเดือนม.ค. 2569 ถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปีที่ผ่านมา

📌ภาคการผลิตเป็นปัจจัยเพียงประการเดียวที่ขับเคลื่อนการส่งออก

การส่งออกสินค้าภาคการผลิตเติบโต 29.8% YoY และ 10.8% MoM ในเดือนธ.ค. 2568 คิดเป็นสัดส่วน 85% ของมูลค่าส่งออกทั้งหมด การเติบโตที่แข็งแกร่งได้รับแรงหนุนหลักจากกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งขยายตัว 67% YoY จากคอมพิวเตอร์และชิ้นส่วน (+68% YoY) เพาเวอร์ซัพพลาย (+32%) และทรานซิสเตอร์ (+46%) โดยได้รับแรงสนับสนุนจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากตลาดสหรัฐฯ สำหรับผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI และศูนย์ข้อมูล แม้ว่าการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์จะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่การส่งออกแผงวงจรพิมพ์ (PCB) ไปยังสหภาพยุโรปยังคงอ่อนแอ โดยหดตัว 15% YoY ในเดือนม.ค. 2569 ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มการเติบโตของรายได้ที่อาจอ่อนแอของ KCE ในไตรมาส 1/2569E ขณะเดียวกัน สินค้าเกษตรและอุตสาหกรรมเกษตรหดตัว 1.8% YoY และ 5.9% MoM โดยเฉพาะข้าว (-24% YoY) และยางพารา (-19.3% YoY) จากราคาที่ลดลงและปริมาณการส่งออกไปยังตลาดจีนที่ชะลอตัว ในทางกลับกัน การส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยง (+8.2% YoY) ได้แรงหนุนจากตลาดญี่ปุ่น ขณะที่ตลาดสหรัฐฯ ชะลอตัว โดยมีมูลค่าส่งออกอยู่ที่ 75.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง 17% MoM และทรงตัว YoY จากปริมาณการส่งออกที่ลดลง

📌การนำเข้าแข็งแกร่งตามการส่งออกที่ขยายตัว

การนำเข้าของไทยเพิ่มขึ้น 29.4% YoY สู่ระดับ 2.93 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี หากไม่รวมเชื้อเพลิง น้ำมันหล่อลื่น และทองคำ การนำเข้าเพิ่มขึ้น 39% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากสินค้าทุน เช่น เครื่องจักรและชิ้นส่วน รวมถึงวัตถุดิบอย่างชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ สอดคล้องกับการเติบโตที่แข็งแกร่งของการส่งออก การนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยพุ่งขึ้น 169% YoY และ 81% MoM สะท้อนแนวโน้มการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่แข็งแกร่งในช่วง 1–2 เดือนข้างหน้า

มุมมอง KS

📌มีเพียงกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่สามารถชดเชยผลกระทบจากมาตรการภาษีตอบโต้ได้ แม้ว่าจะมีการบังคับใช้มาตรการภาษีตอบโต้ในเดือนส.ค. 2568 แต่การส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ไปยังสหรัฐฯ ยังเร่งตัวขึ้น จากอุปสงค์ส่วนเกินสำหรับผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI และศูนย์ข้อมูล โดยมูลค่าส่งออกของไทยเพิ่มขึ้นจาก 5.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนส.ค. 2568 เป็น 7.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนม.ค. 2569 ในกลุ่มบริษัทจดทะเบียน

📌เราคาดว่า DELTA จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากข้อมูลการส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ที่แข็งแกร่ง จากการมีสัดส่วนธุรกิจเพาเวอร์ซัพพลายสูง ขณะที่ยอดขายของ KCE มีความเชื่อมโยงกับอุปสงค์ยานยนต์ในสหภาพยุโรปมากกว่า ซึ่งเริ่มเห็นสัญญาณการชะลอตัวของการส่งออกในช่วงเดือนที่ผ่านมา ขณะเดียวกัน การแข็งค่าของเงินบาทยังคงเป็นแรงกดดันสำคัญต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของผู้ส่งออก หลังค่าเฉลี่ย USD/THB ในไตรมาส 1/2569 ลดลงมาอยู่ที่ 31.28 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯจากค่าเฉลี่ยในไตรมาส 4/2568 ที่ 32.17 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ