KS: Electronic Components Sector : สรุปงบ 1Q69

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

14 มิ.ย. 2569

💻 KS: Electronic Components Sector : สรุปงบ 1Q69

📌DELTA

กำไรไตรมาส 1/2569 ดีกว่าที่คาด DELTA รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/2569 ที่ 8.8 พันลบ. (+77% YoY, +23% QoQ) สูงกว่าประมาณการของเรา 11% และสูงกว่าที่ตลาดคาด 14%
แนวโน้ม 2Q69 : คาดรายได้ (Sales) เติบโต +15-20% QoQ โดยได้รับแรงหนุนต่อเนื่องจากอุปสงค์ (Demand) ที่แข็งแกร่งในกลุ่ม AI และศูนย์ข้อมูล (Data Center) รวมถึงการเร่งขยายกำลังการผลิตระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (Liquid Cooling Ramp-up)
แนวโน้มปี 2569 : ปรับเพิ่มเป้าหมาย (Raised Guidance) รายได้ปีนี้ขึ้นเป็นเติบโต 25-30% พร้อมคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ขยายตัวสู่ระดับ 31-32% จากสัดส่วนผลิตภัณฑ์ (Product Mix) ที่ดีขึ้น

🎯 มุมมอง KS

แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 320.00 บาท สะท้อนการปรับประมาณการกําไรและการประเมินมูลค่า โดยปรับ PER เป้าหมายจาก 72 เท่า (+1SD) เป็น 92 เท่า (+2SD) เพื่อสะท้อนแนวโน้มการเติบโตกํารที่แข็งแกร่ง

📌HANA

รายงานผลขาดทุนปกติไตรมาส 1/2569 ที่ 11 ลบ. ลดลงทั้ง YoY และ QoQ สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นเป็น 10% ของยอดขาย เพิ่มขึ้น 2 ppts YoY และ 3.2 ppts QoQ จากค่าใช้จ่าย R&D ที่สูงขึ้นและการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) จำนวน 60 ลบ.
แนวโน้ม 2Q69 คาดผลการดำเนินงานในกลุ่ม EMS และ OSAT จะทยอยฟื้นตัวแบบ QoQ และกระบวนการตรวจประเมินคุณภาพ (Qualification) สำหรับ Phononic จะเสร็จสิ้นภายในเดือนมิถุนายนนี้
แนวโน้มปี 2569: คาดผลการดำเนินงานฟื้นตัวในปี 2569 โดยวางแผนงบลงทุน (Capex) ไว้ที่ 2.2 พันล้านบาท และชูธุรกิจการประกอบชิ้นส่วนกลุ่ม AI/Data Center เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ (New Growth Driver)

🎯 มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 42.00 บาท สะท้อนการเติบโตของกําไรและการประเมินมูลค่าใหม่ โดยปรับเป้าหมาย PBV จาก 1.1 เท่า (-0.5SD) เป็น 1.4 เท่า (ระดับเฉลย)

📌KCE

กำไรปกติอยู่ที่ 181 ลบ. (+3% YoY และ +44% QoQ) กำไรปกติสูงกว่าประมาณการของเราที่ 161 ลบ. อยู่ 12% และสูงกว่าของตลาดที่ 147 ลบ. อยู่ 23% ลูกค้าใหม่ที่ย้ายฐานการผลิตออกจากจีน ซึ่งคาดว่าจะช่วยหนุนปริมาณการผลิตและยอดขายให้กลับมาเติบโตอย่างต่อเนื่อง
แนวโน้ม 2Q69 : ตั้งเป้ารายได้มากกว่า 105 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+5% QoQ) และคาดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ประมาณ 18%
แนวโน้มปี 2569: ตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ที่ 4-6% และมีโอกาสเกิดการปรับเพิ่มประมาณการ (Potential Upside) เป็นเติบโตประมาณ 10% หากมีการปรับขึ้นราคาขายเฉลี่ย (ASP Hike) ในช่วง 2H26

🎯 มุมมอง KS

แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 37.00 บาท อิงจาก PER เป้าหมายที่ 30 เท่า ซึ้งอ้างอิงระดับที่ 1SD สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกรอบการซื้อขายย้อนหลัง 5 ปี ปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ที่31 เท่า และ PBV ที่ 2.9 เท่า