KS : กลุ่มแบงก์ ยอดสินเชื่อเดือน เม.ย.เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

29 พ.ค. 2569

📍สินเชื่อธุรกิจเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนการเติบโตของสินเชื่อในเดือน เม.ย.

✅กลุ่มธนาคารรายงานสินเชื่อรวมเดือน เม.ย.ที่ 1.23 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 0.7% MoM และ 1.6% YTD ปัจจัยสำคัญที่หนุนการเติบโตของสินเชื่อในเดือน เม.ย.มาจากสินเชื่อธุรกิจเป็นหลัก จากเสถียรภาพของรัฐบาลและกระแสเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ โดย BAY และ KBANK รายงานการเติบโตของสินเชื่อคงค้าง MoM ในเดือน เม.ย.โดดเด่นที่ 1.7% และ 1.6% ตามลำดับ การเติบโตของสินเชื่อ BAY มาจากสินเชื่อธุรกิจและสินเชื่อธุรกิจญี่ปุ่น ขณะที่สินเชื่อ SME ของ BAY ลดลงเล็กน้อย ขณะที่สินเชื่อรายย่อยทรงตัว ส่วนธนาคารอื่นรายงานการเติบโตของสินเชื่อเชิง MoM ในช่วง 0.1-1%

📍เงินฝากเติบโตแข็งแกร่งทั่วทั้งกลุ่มธุรกิจ

✅สำหรับฝั่งเงินฝาก เงินฝากรวมเดือน เม.ย.เพิ่มขึ้น 1.6% MoM และ 2.4% YTD เป็น 1.495 หมื่นลบ. เงินฝากของทุกธนาคารเพิ่มขึ้นในช่วง 0.7-2.7% ในเดือน เม.ย. ขณะที่ TISCO KTB และ BBL รายงานการเติบโตของเงินฝาก MoM สูงสุดในเดือน เม.ย.ที่ 2.7% 2.5% และ 2.4% ตามลำดับ ส่งผลให้ LDR เดือน เม.ย.ลดลงเป็น 82.6% จาก 83.3% ในเดือน มี.ค. ซึ่งสะท้อนว่าแรงกดดันต่ออัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) จะยังมีต่อเนื่องในไตรมาส 2/2569

📍ความกังวลต่อปัจจัยกดดันเริ่มผ่อนคลายลง

✅โดย ณ ปัจจุบัน เราเชื่อว่า management overlay เพิ่มเติมที่หลายธนาคารตั้งไว้ในไตรมาส 1/2569 จะเพียงพอรองรับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นและการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ไม่สม่ำเสมอในช่วงไตรมาส 2-4/2569 แนวโน้มการปรับเพิ่มประมาณการ GDP สู่ระดับราว 2% สำหรับปี 2569 จะช่วยสนับสนุนการทรงตัวของอัตราดอกเบี้ยนโยบายไม่ให้ต่ำกว่า 1% ส่งผลให้เราเชื่อว่า downside risk ต่อประมาณการกำไรปี 2569 ของเราจะจำกัดมากขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากตัวเลขเศรษฐกิจไตรมาส 1/2569 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด นโยบายการคลังรัฐบาลที่ยังสนับสนุนต่อเนื่องในไตรมาส 2-3/2569 และผลกระทบจากสหรัฐฯ-อิหร่านต่อห่วงโซ่อุปทานของไทยและราคาน้ำมันที่เริ่มทรงตัว

📍เราคงมุมมองที่เป็นลบต่อกลุ่มธนาคาร โดยเลือก KKP และ KTB เป็นหุ้นเด่น

✅การปรับขึ้นของราคาหุ้นล่าสุดทั้งกลุ่มธุรกิจ ส่งผลให้ upside ของหุ้นส่วนใหญ่มีจำกัด ยกเว้น KKP ที่เราเชื่อว่าการเติบโตของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (non-NII) และการบริหารเงินทุนเชิงรุกยังเปิดโอกาสให้หุ้นมีโอกาสถูกปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้นไปสูงกว่า PBV 1 เท่า ได้อีกมาก