ภาษาไทย
English
🏗️REVIEW 4Q68 : DOHOME & GLOBAL & HMPRO
⛑️ DOHOME : กำไร 4Q68 ต่ำกว่าคาด และ SSSG อ่อนแอต่อเนื่องใน 1Q
✅กำไรไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 97 ลบ. (-39.5% YoY, -5.1% QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 13% และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 39% จาก GPM ที่ต่ำกว่าคาด จากรายได้จากการได้รับส่วนลดคืนลดลงและสัดส่วนการขายสินค้าล้างสต็อกที่สูง
✅ SSSG ไตรมาส 4/68 อยู่ที่ -10.4% จากการใช้จ่ายที่อ่อนแอและกิจกรรมก่อสร้างที่ลดลง ขณะที่ SSSG ไตรมาส 1/69 มีแนวโน้มติดลบต่อเนื่องจากโครงการก่อสร้างที่ชะลอตัว
✅ SSSG ทรงตัวในเดือน เม.ย. จากยอดขายอุปกรณ์ทำความเย็นที่ลดลง โดยเฉพาะเครื่องปรับอากาศ เราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/68จะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาล
✅เราได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569–70 ลง 6% และ 13% เป็น 685 ลบ. และ 773 ลบ. ตามลำดับ
มุมมอง KS
✍️คำแนะนำ “ขาย” TP 3.60 บาท
🚧 GLOBAL : กลยุทธ์การเติบโตอย่างระมัดระวัง ท่ามกลางอุปสงค์อ่อนตัว
✅ กำไร 4Q68 ลดลง 18% YoY จากการบริโภคที่อ่อนแอและสัดส่วน SG&A ต่อรายได้ที่สูงขึ้น แต่เพิ่มขึ้น 9.5% QoQ จากกิจกรรมก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล ดังนั้น กำไรสุทธิปี 68 อยู่ที่ 2.0 พันลบ. ลดลง 17.4% YoY
✅ แนวทาง SSSG ปี 2569 ทรงตัว จากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ยังอ่อนแอ แต่คาดอัตรากำไรขยายตัว 20–30bps จากสัดส่วนสินค้าแบรนด์ของตนเองที่สูงขึ้น โดยใช้ CAPEX 2.0 พันลบ. อย่างระมัดระวัง
✅ SSSG ระยะสั้นยังติดลบ การฟื้นตัวขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายภาครัฐในช่วง 2H69 ขณะที่ GPM ของเหล็กทรงตัวที่ประมาณ 11%
✅ตั้งเป้าสัดส่วนยอดขาย B2B เพิ่มเป็น 40% ในปี 2569 จาก 35% ในปี 2568 พร้อมเตรียมใช้รูปแบบสาขาขนาดเล็กตั้งแต่ปี 2570 เพื่อลด CAPEX และหนุนการขยายสาขาไปยังเมืองรอง
มุมมอง KS
✍️ คำแนะนำ “ซื้อ” TP 8.00 บาท
🛠️ HMPRO : กำไรไตรมาส 4/68 ดีกว่าคาดเล็กน้อย
✅ รายงานกำไรไตรมาส 4/2568 ที่ 1.6 พันลบ. (-7.2% YoY และ +22.9% QoQ) ดีกว่าที่เราและตลาดคาดไว้ 6% และ 3%
✅ ยอดขายของ HMPRO ในไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ 1.64 หมื่นลบ. (-3.3% YoY และ +4.9% QoQ) จาก SSSG ที่ติดลบมากขึ้นเป็น -8% สำหรับ HomePro และ -7% สำหรับทั้ง MEGAHome และ HomePro Malaysia รายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้น 6.5% YoY และ 6.7% QoQ เป็น 509 ลบ. หนุนจากการจัดงาน “HomePro Electric Expo” ในไตรมาส 4/2568 อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 30bps YoY และ 1.3ppt QoQ เป็น 28.1% จากสัดส่วนการขายที่เอื้ออำนวยมากขึ้นและการบริหาร rebate margin อย่างมีประสิทธิภาพ
มุมมอง KS
✍️ คำแนะนำ “ถือ” TP 7.30 บาท
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #หุ้น #หุ้นไทย #ข่าวหุ้น #ลงทุน #HMPRO #GLOBAL #DOHOME
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
