KS : กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง รัฐบาลอนุทิน วางแผนเปิดตัวเมกะโปรเจกต์ ใหม่ รถไฟฟ้า 3 สาย และ แลนด์บริดจ์

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

18 ก.ย. 2568

ความคืบหน้าโครงการเมกะโปรเจกต์

1) โครงการรถไฟความเร็วสูงเชื่อมสามสนามบิน (มูลค่าโครงการรวม 2.24 แสนลบ. โดยมี ITD เป็นผู้รับเหมาหลัก) อยู่ระหว่างการตรวจสอบโดยสำนักงานอัยการสูงสุดและใกล้เสร็จสมบูรณ์แล้ว
2) โครงการรถไฟความเร็วสูงไทย–จีน ระยะที่สอง (2.37 แสนลบ.) กำลังอยู่ในขั้นตอนร่าง TOR โดยการรถไฟแห่งประเทศไทย (รฟท.)
3) โครงการรถไฟทางคู่ระยะที่สอง (2.97 แสนลบ.) กำลังเตรียมเสนอคณะรัฐมนตรี
4) โครงการสนามบินอู่ตะเภากำลังอยู่ระหว่างการเสนอให้คณะรัฐมนตรีพิจารณา

แนวโน้ม

เราคาดว่ากำไรปกติของผู้รับเหมาจะปรับตัวดีขึ้น YoY และ QoQ ในไตรมาส 3/2568–4/2568 หนุนจากความคืบหน้าการก่อสร้าง CK คาดว่าจะเป็นผู้ที่ทำผลงานดีที่สุดในไตรมาส 3/2568 โดยกำไรปกติมีแนวโน้มแตะจุดสูงสุด เติบโตทั้ง YoY และ QoQ ขับเคลื่อนโดยความก้าวหน้าของโครงการและช่วงไฮซีซันของรายได้ส่วนแบ่งกำไรของ CKP กำไรปกติของ STECON คาดว่าจะเติบโต YoY และ QoQ หนุนจากความคืบหน้าของโครงการและการไม่มีผลขาดทุนจากโครงการ MRT สายสีชมพูและสายสีเหลือง SEAFCO และ PYLON คาดว่าจะมีกำไรเติบโต YoY และ QoQ หนุนจากการรับรู้รายได้จากโครงการ MRT สายสีส้ม

มุมมองเชิงบวก

เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มบริการก่อสร้าง โดยเลือก CK (“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 21.5 บาท) และ SEAFCO (“ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 3.43 บาท) เป็นหุ้นเด่น ปัจจัยบวก ได้แก่ แนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งสำหรับผู้รับเหมาก่อสร้างโยธาและงานตอกเสาเข็ม และความเชื่อมั่นเชิงบวกจากการคาดการณ์การเปิดประมูลโครงการเมกะโปรเจกต์ใหม่ภายใต้แผนของรัฐบาลใหม่