KS: TTB มุมมองเชิงบวกต่อความร่วมมือกับ DBS

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

1 ก.ย. 2569

🏦 KS: TTB มุมมองเชิงบวกต่อความร่วมมือกับ DBS

📌 ข้อตกลงพันธมิตรเชิงกลยุทธ์กับ DBS
เมื่อวันที่ 31 ส.ค. เว็บไซต์ประชาชาติธุรกิจรายงานว่า TTB ประกาศความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับ DBS Bank Ltd. หรือ DBS เพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจบริหารความมั่งคั่งในประเทศไทย ในระยะแรก พอร์ตการลงทุนสกุลเงินบาทของลูกค้าภายใต้ DBS Vickers Securities Thailand (DBSVT) จะถูกโอนไปยัง ttb wealth โดยขึ้นอยู่กับความยินยอมของลูกค้าแต่ละราย และคาดว่ากระบวนการดังกล่าวจะแล้วเสร็จภายในเดือน พ.ค. 2570 อย่างไรก็ตาม DBS จะยังคงให้บริการลูกค้าบริหารความมั่งคั่งส่วนบุคคลผ่านบริการ Private Banking สำหรับพอร์ตการลงทุนสกุลเงินต่างประเทศ ขณะที่ธุรกิจ Equity Institutional Sales (EIS) ของ DBSVT จะยังคงดำเนินงานตามปกติ นอกจากนี้ ทั้ง 2 ธนาคารยังมีแผนขยายความร่วมมือในอนาคต โดยนำเสนอผลิตภัณฑ์และโซลูชันการลงทุนระดับโลกของ DBS ให้แก่ลูกค้า TTB

📌 เป็นบวกในเชิงกลยุทธ์
เรามองว่าข้อตกลงดังกล่าวเป็นบวกในเชิงกลยุทธ์ต่อ TTB สำหรับกลยุทธ์ธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง โดยความร่วมมือนี้อาจช่วยเร่งการขยายฐานลูกค้ากลุ่มผู้มีฐานะและกลุ่มลูกค้าที่มีความมั่งคั่งสูง (HNW) ของ TTB ซึ่งจะช่วยเพิ่มฐานรายได้ค่าธรรมเนียม เพิ่มรายได้จากธุรกิจที่ใช้เงินทุนน้อย และจำกัด downside risk จากการลงทุนเมื่อเทียบกับวิธีการเข้าซื้อพอร์ตลูกค้า นอกจากนี้ เรายังเห็น upside เพิ่มเติมจากแผนความร่วมมือในการนำเสนอผลิตภัณฑ์และโซลูชันการลงทุนระดับโลกของ DBS ให้แก่ลูกค้า TTB ซึ่งจะช่วยเพิ่มความหลากหลายของผลิตภัณฑ์และเพิ่มศักยภาพด้านการลงทุนในต่างประเทศของ TTB โดยไม่จำเป็นต้องลงทุนสร้างโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมดขึ้นเอง อีกทั้งยังเพิ่มโอกาสในการขายผลิตภัณฑ์ต่อเนื่อง (cross-selling) ทั้งผลิตภัณฑ์การลงทุน อัตราแลกเปลี่ยน (FX) เงินฝาก ประกัน และผลิตภัณฑ์บริหารความมั่งคั่งอื่นๆ ของ TTB

📌 ต้องการข้อมูลเชิงปริมาณเพิ่มเติมก่อนปรับเพิ่มประมาณการกำไร
อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าดีลดังกล่าวจะยังไม่ส่งผลกระทบต่อกำไรทันทีในปี 2569 เนื่องจากยังไม่มีการเปิดเผยจำนวนลูกค้าที่มีสิทธิโอนพอร์ต อัตราการโอนลูกค้าจาก DBS มายัง ttb wealth ที่คาดไว้ เงื่อนไขทางการค้าระหว่าง TTB กับ DBS หรือโครงสร้างการแบ่งรายได้ที่อาจเกิดขึ้น ขณะที่การได้รับความยินยอมจากลูกค้ายังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อการดำเนินการ เนื่องจาก AUM ของลูกค้าที่เข้าเกณฑ์อาจไม่ได้ถูกโอนมายัง TTB ทั้งหมด จากข่าวของ Global Private Banker เมื่อวันที่ 5 ก.ย.2567 DBS มี AUM ในธุรกิจบริหารความมั่งคั่งในประเทศไทยประมาณ 1 แสนลบ. และตั้งเป้าเพิ่มเป็น 3 แสนลบ. ในปี 2569 หากสมมติว่า AUM ปัจจุบันของ DBS อยู่ที่ประมาณ 2 แสนลบ. มีฐานค่าธรรมเนียมที่ 1% ต่อปีของ AUM และมีอัตรากำไรสุทธิ (NPM) อยู่ที่ 20–30% เราประเมินว่า อัตราการโอนพอร์ตทุกๆ 10% จะช่วยเพิ่มกำไรของ TTB ในปี 2570 ราว 0.18–0.28% ซึ่งหมายความว่าหากมีอัตราการโอนพอร์ต 100% จะช่วยเพิ่มแนวโน้มกำไรในปี 2570 ราว 1.85–2.77%

มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ถือ” และ TP ที่ 2.81 บาท
โดยเราจะทบทวนประมาณการของเราอีกครั้งหลังได้รับรายละเอียดเกี่ยวกับข้อตกลงนี้เพิ่มเติม เช่น เป้าหมายอัตราการโอนพอร์ต AUM ที่แท้จริงของ DBS และเงื่อนไขของข้อตกลงทางการค้าระหว่าง TTB กับ DBS

📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads