KS : MTC คาดกำไร 1Q69 จะเติบโต แต่ควรระวังตั้ง 2Q69 เป็นต้นไป🏍️

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

7 พ.ค. 2569

📍คาดกำไรไตรมาส 1/2569 จะเติบโตต่อเนื่อง

✅MTC มีกำหนดประกาศผลประกอบการไตรมาส 1/2569 ในวันที่ 12 พ.ค. และจะจัดประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 14 พ.ค. เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 1/2569 จะอยู่ที่ 1.83 พันลบ. (+3% QoQ และ +17% YoY) โดยการเติบโตดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวของสินเชื่อที่ 1% QoQ และต้นทุนดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ลดลงมาอยู่ที่ 4.4% (-11 bps QoQ) แม้ว่าคุณภาพสินทรัพย์คาดว่าจะปรับดีขึ้นในช่วงการเลือกตั้ง

✅แต่เราคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2% (+8 bps QoQ) เนื่องจากผู้บริหารยังคงตั้งสำรองเพิ่มเพื่อรักษาอัตราสำรองต่อหนี้สูญ (coverage ratio) ให้อยู่เหนือ 150% เพื่อเป็นกันชนของบริษัทฯ และอาจช่วยสนับสนุนการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือ

📍ระมัดระวังช่วงไตรมาส 2-3/2569 จากผลกระทบของสงคราม

✅เราคงมุมมองที่ระมัดระวังต่อแนวโน้มกำไรของ MTC ในไตรมาส 2/2569 และไตรมาส 3/2569 เนื่องจากเราคาดว่าจะเริ่มเห็นผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลาง ซึ่งเริ่มขึ้นในช่วงปลายไตรมาส 1/2569 และส่งผลให้ราคาน้ำมันและปุ๋ยปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากภาคเกษตรกรรมคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของฐานลูกค้าของ MTC เราคาดว่าคุณภาพสินทรัพย์จะเริ่มอ่อนตัวลงในไตรมาส 2/2569 และผลกระทบเต็มที่จะเห็นได้ตั้งแต่ไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป

📍“ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 35.8 บาท เราคาดว่าผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางจะรุนแรงน้อยกว่าช่วงปี 2563-68 และคาดว่า MTC จะสามารถบรรลุเป้าการเติบโตของกำไรเชิงอนุรักษ์นิยมตามที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 7% ในปี 2569 ได้อย่างง่ายดาย