ภาษาไทย
English
🚗 KS: TIDLOR ผลกระทบจากสงครามจำกัดและมีสำรองไว้สูง
📌 กำไรไตรมาส 1/2569 ยังมีความยืดหยุ่น เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 1.4 พันลบ. (+2% QoQ, +17% YoY) โดยมีแรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อในระดับปานกลาง (+1% QoQ, +6% YoY) ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (opex) ที่ลดลงหลังจากมีการใช้จ่ายด้านการตลาดสูงตามฤดูกาลในไตรมาส 4/2568 และอัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) ที่ขยายตัว (+33bps YoY) จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) คาดว่าจะยังอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 3% (+31bps QoQ) จากการตั้งสำรองอย่างระมัดระวัง แม้ว่าคุณภาพสินทรัพย์จะปรับดีขึ้นเล็กน้อย
📌 ผลกระทบจากสงครามจะเริ่มเห็นในไตรมาส 2/2569 แม้ผลกระทบในระยะสั้นยังมีจำกัด แต่เราคาดว่าแรงกดดันต่อคุณภาพสินทรัพย์จะเริ่มเห็นในไตรมาส 2/2569 และรุนแรงขึ้นในไตรมาส 3/2569 จากการได้รับผลกระทบทางอ้อมจากราคาน้ำมันผ่านพอร์ตสินเชื่อรถบรรทุก (ประมาณ 80% ของพอร์ตทั้งหมด)
📌 อัตราการตั้งสำรองต่อ NPL ที่แข็งแกร่งช่วยจำกัด downside ด้วยอัตราสำรองต่อหนี้สูญ (coverage ratio) ต่อ NPL ที่สูงถึง 325% (ณ ไตรมาส 4/2568) และมีการตั้งสำรองส่วนเพิ่ม (management overlay) แล้ว 250 ลบ. TIDLOR จึงมีความพร้อมในการรองรับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจมหภาค เราไม่คาดว่าจะมีการตั้งสำรองส่วนเพิ่มเพิ่มเติม และการตั้งสำรองเพิ่มในอนาคตน่าจะต่ำกว่าคู่แข่ง
📌 การเปลี่ยนผ่านผู้บริหารมีผลกระทบจำกัด นาง อาฑิตยา พูนวัตถุ ได้รับแต่งตั้งเป็นรักษาการกรรมการผู้จัดการ (Acting MD) ภายหลังการลาออกของนาย ปิยะศักดิ์ อุกฤษฎ์นุกูลโดยคาดว่ากลยุทธ์ธุรกิจจะยังคงเดิม ยังมุ่งเน้นสินเชื่อจำนำทะเบียนรถและธุรกิจนายหน้าประกันภัย ขณะที่ช่วงการเปลี่ยนผ่านของนายปิยะศักดิ์จนถึงเดือนต.ค. 2569 จะช่วยให้การดำเนินงานต่อเนื่อง
📌 คาดว่าจะมีเงินปันผลเพิ่มเติมในไตรมาส 2/2569 เราคาดว่า TIDLOR จะประกาศจ่ายเงินปันผลย้อนหลังสำหรับปี 2568 ที่ 0.17 บาท/หุ้น ในไตรมาส 2/2569 หลังจากมีความล่าช้าในการรับเงินปันผลจากบริษัทย่อยภายหลังการปรับโครงสร้าง เมื่อรวมกับเงินปันผล 0.34 บาท/หุ้นที่จ่ายในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 จะทำให้เงินปันผลทั้งปี 2568 อยู่ที่ 0.51 บาท/หุ้น (อัตราการจ่าย 30%) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนประมาณ 3%
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 20.50 บาท เราชอบ TIDLOR เนื่องจากคาดว่าจะได้รับผลกระทบจากสงครามน้อย และยังสามารถรักษาการเติบโตของกำไรปกติในระดับสูงที่ 8.4% ในปี 2569 และ 12.7% ในปี 2570
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #TIDLOR
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
