ภาษาไทย
English
🚑 KS: PR9 แนวโน้มกำไรที่ลดลงส่วนใหญ่สะท้อนในราคาแล้ว
📌 เราคาดว่า PR9 จะรายงานกำไรปกติไตรมาส 1/2569 ที่ 182 ลบ. (-16% QoQ, -9% YoY) เป็นการลดลง YoY ครั้งแรกในรอบ 9 ไตรมาส และกกำไรคิดเป็น 24% ของประมาณการทั้งปี
📌 แนวโน้มไตรมาส 2/2569 ความขัดแย้งที่ยังดำเนินอยู่มีแนวโน้มจำกัดการฟื้นตัวของผู้ป่วยจากตะวันออกกลางหลังช่วงรอมฎอน เราคาดว่ารายได้จากตะวันออกกลางจะลดลง 50% จากระดับไตรมาส 1/2569 ซึ่งเป็นสมมติฐานที่ ระมัดระวังมากกว่าแนวทางของผู้บริหารที่คาดว่าปริมาณผู้ป่วยในเดือนเม.ย. จะดีกว่าช่วงรอมฎอนในเดือนมี.ค. ส่งผลให้เราคาดว่ารายได้ อัตรากำไร และกำไรปกติจะปรับลดลง YoY
📌 กรณีฐาน: รายได้จากตะวันออกกลางอยู่ที่ 50% ของระดับไตรมาส 1/2569 ตลอดปี 2569 และฟื้นตัวในปี 2570–71 (DCF: 19.4 บาท) กรณีเลวร้าย: ไม่มีรายได้จากตะวันออกกลางตั้งแต่ปี 2570 (อิงวิธี DCF 17.0 บาท)
มุมมอง KS
🎯 เราประเมินมูลค่า PR9 ด้วยวิธีคิดลดเงินสด (DCF) โดยใช้ WACC ที่ 9.2% ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 19.4 บาท คิดเป็น PER ปี 2569 ที่ 20 เท่า ซึ่งต่ำกว่า -1SD ของค่าเฉลี่ย 7 ปีของ PR9 ที่ 21.9 เท่า และราคาเป้าหมายดังกล่าวสะท้อนอัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2569 ที่ 2.6% PR9 ยังคงเป็นหุ้นเด่นของเราในกลุ่มโรงพยาบาล
🎯 คงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเป็น 19.40 บาท (จาก 23.30 บาท) หลังปรับลดประมาณการกำไร โดยมองว่าหุ้นอยู่ในภาวะที่มีการขายมากเกินไป โดยซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ากรณีเลวร้ายสุดที่เราประเมินไว้ที่ 17 บาท
🎯 คงคำแนะนำ “ซื้อ” แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรและแนวโน้มรายได้ที่อ่อนตัวลง แต่ราคาหุ้นปัจจุบันยังมี upside ประมาณ 18% การปรับตัวลงของราคาหุ้น 20% นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว ราคาหุ้นซื้อขายต่ำกว่ามูลค่ากรณีเลวร้าย (17 บาท) และต่ำกว่า -1SD นอกจากนี้ PR9 ยังมีสถานะเงินสดสุทธิที่แข็งแกร่ง ซึ่งช่วยหนุน upside ต่อเงินปันผลในอนาคต ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงนโยบายด้านสาธารณสุขในตะวันออกกลาง การควบคุมต้นทุนที่อ่อนแอกว่าคาด และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #PR9 #โรงพยาบาล
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
