KS : PREVIEW 1Q69 LH QH

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

25 เม.ย. 2569

📍LH
👉ยอดขายคาดหดตัวอย่างมาก
✅เราคาดยอดขายไตรมาส 1/2569 ที่ 2.5 พันลบ. (-30% YoY และ -23% QoQ) ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบมากกว่าทศวรรษ และคิดเป็นเพียง 17% ของเป้าหมายทั้งปี
👉คาดกำไรจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
✅เราคาดกำไรไตรมาส 1/2569 ที่ 499 ลบ. (-40% YoY และ -30% QoQ) จากรายได้ที่อ่อนแอลง อัตรากำไรหดตัวลงจากการแข่งขัน และการประโยชน์จากการประหยัดต่อขนาดที่ลดลง
👉เรายังคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.0 บาท
✅สำหรับ LH ในระยะสั้น แม้ยอดขายล่าสุดและแนวโน้มระยะใกล้จะไม่เป็นบวกต่อการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น แต่การซื้อขายด้วย PBV ที่เพียง 0.85 เท่า และให้อัตราตอบแทนเงินปันผลที่ดีในระดับ 7.4% เป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนคำแนะนำของเรา

📍QH
👉คาดยอดขายไตรมาส 1/2569 จะอ่อนแอ
✅ยอดขายคาดว่าจะอยู่ที่ 1.2 พันลบ. (ทรงตัว YoY และ -17% QoQ) คิดเป็นเพียง 17% ของเป้าหมายทั้งปี จากการไม่มีการเปิดโครงการใหม่ จำนวนผู้เข้าเยี่ยมชมโครงการที่ลดลงท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง
👉กำไรมีแนวโน้มลดลง แม้รายได้จะเติบโต YoY
✅กำไรไตรมาส 1/2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 376 ลบ. (-6% YoY และ -26% QoQ) โดยรายได้ที่คาดจะเติบโตเชิง YoY จากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดที่มากขึ้น จะถูกหักล้างด้วยส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยที่น้อยลง
👉เราคงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.25 บาท
✅สำหรับ QH แม้เราจะมองว่าราคาหุ้นยังขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น และความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้ออาจเป็น downside ต่อประมาณการของเรา