KS : SIS แนวโน้มสดใส ด้วยอัตรากำไรที่ยังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

24 เม.ย. 2569

📍พรีวิวไตรมาส 1/2569

✅SIS มีกำหนดรายงานงบการเงินไตรมาส 1/2569 ในวันที่ 15 พ.ค. ซึ่งเราคาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 217 ลบ. เพิ่มขึ้น 16.3% YoY จากยอดขายที่สูงขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ปรับตัวดีขึ้น แต่ลดลง 18% QoQ จากยอดขายที่อ่อนตัวตามปัจจัยฤดูกาลและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น ประมาณการกำไรปกติไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 22% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ของเราที่ 986 ลบ.

📍แนวโน้ม

✅เรายังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ SIS ประการแรก จากประมาณการของเรา กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 คาดว่าจะเติบโต 16.3% ซึ่งสูงกว่าประมาณการการเติบโตของกำไรปกติทั้งปี 2569 ของเราที่ 8.2% หาก SIS สามารถรักษาแนวโน้มยอดขายและ GPM ที่แข็งแกร่งได้ต่อเนื่อง เรามองว่ามีโอกาสเกิด upside ต่อประมาณการกำไรปกติในช่วงปี 2569–71 ของเรา ประการที่สอง เราเชื่อว่าแรงหนุนจากการปรับขึ้นราคาสินค้ากลุ่มหน่วยความจำและอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล ควบคู่กับกลยุทธ์ของ SIS ที่มุ่งเน้นผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าเพิ่มมากขึ้น จะช่วยผลักดันการขยายตัวของอัตรากำไรในไตรมาสถัดไป

📍แนะนำ “ซื้อ”

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SIS โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 25.35 บาท ปัจจุบัน SIS ซื้อขายด้วย PER ปี 2569 ต่ำที่สุดในกลุ่มหุ้นกลุ่มแกดเจ็ต ขณะเดียวกันให้อัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2569 สูงที่สุด เรามองว่าระดับราคาปัจจุบันมีความน่าสนใจด้วย PER ปี 2569 ที่ 7.9 เท่า เทียบกับอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรต่อหุ้น (EPS) ในช่วง 3 ปีที่ 9% และมีอัตราตอบแทนเงินปันผลปี 2569 ที่น่าสนใจที่ 6.3%