KS: PTT ความผันผวนของกำไรที่ลดลงจะช่วยหนุนปันผลในระดับสูง🏭

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

11 ก.พ. 2569

KS: PTT ความผันผวนของกำไรที่ลดลงจะช่วยหนุนปันผลในระดับสูง🏭

✅ปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” เนื่องจากมี upside จำกัดต่อ TP ใหม่ที่ 34.6 บาท แต่ราคาหุ้นระยะสั้นจะได้ประโยชน์จากการไหลเข้าของเงินทุนจากต่างประเทศและการเก็งกำไรจากเงินปันผลที่อาจจ่ายมากกว่าคาด

✅คาดว่าความผันผวนของกำไรที่ลดลงจะส่งผลให้การจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่า 2.1 บาท/หุ้น เนื่องจากการนำรูปแบบธุรกิจแบบ utility มาใช้กับธุรกิจ GSP และสัดส่วนการถือหุ้นในธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีที่ขะลดลงในอนาคต

✅คาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 จะอยู่ที่ 2.51 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากรายการพิเศษ กำไรปกติจะลดลง 10% QoQ จากธุรกิจ GSP อ่อนแอลง

มุมมอง KS

✍️ปรับลดคำแนะนำเป็น “ถือ” แต่ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 34.6 บาท เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจาก 34.1 บาท เป็น 34.6 บาท จากการปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้นจากกลางปี 2569 ไปเป็นสิ้นปี 2569 และเนื่องจากมี upside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมายใหม่ของเรา เราจึงปรับลดคำแนะนำจาก “ซื้อ” เป็น “ถือ”

✍️อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น เราคาดว่าราคาหุ้น PTT จะยังคงได้รับประโยชน์จากการไหลเข้าของเงินทุนต่างประเทศ และการเก็งกำไรจากเงินปันผลที่สูงกว่าคาดในครึ่งหลังของปี 2568 โดยปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ความผันผวนของราคาน้ำมันและนโยบายด้านพลังงานของรัฐบาลชุดใหม่