KS: SCGD คาดกำไร 3Q68 แข็งแกร่ง จากการลดต้นทุน

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

15 ต.ค. 2568

KS: SCGD คาดกำไร 3Q68 แข็งแกร่ง จากการลดต้นทุน

คาดกำไรไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 264 ลบ. (+40% YoY, +18% QoQ) เราคาดว่ากำไรจะเติบโต YoY และ QoQ โดยส่วนใหญ่มาจากการประหยัดต้นทุนที่ดีขึ้น เราคาดกำไร 9 เดือนแรกของปี 2568 จะอยู่ที่ 703 ลบ. ลดลง 4% YoY
คาดรายได้หลักอ่อนแอ แต่อัตรากำไรปรับตัวดีขึ้น เราคาดรายได้ของ SCGD ในไตรมาส 3/2568 อยู่ที่ 5.6 พันลบ. (-10% YoY, -3% QoQ) สะท้อนถึงการชะลอตัวของการบริโภคภาคเอกชนในประเทศไทย ส่วนปริมาณการขายในเวียดนามคาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์เวียดนาม แต่ยังคงถูกกดดันจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับค่าเงินดอง เราคาดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) แข็งแกร่งอยู่ที่ 28.4% (+2.4 ppt YoY, +0.2 ppt QoQ) โดยส่วนใหญ่มาจากต้นทุนด้านพลังงานที่ลดลง เราคาดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) อยู่ที่ 1.2 พันลบ. (-10% YoY, -6% QoQ) ได้แรงหนุนจากโครงการประหยัดต้นทุนและการไม่มีค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างในไตรมาสนี้
คาดแตะจุดต่ำสุดในปี 2568 เราคาดว่ายอดขายจะยังคงซบเซาในไตรมาส 4/2568 อย่างไรก็ตาม ตามรายงานกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เมื่อวันที่ 6 ต.ค. 2568 (“2568 จุดต่ำสุด; 2569 ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง”) เราคาดว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์ไทยจะฟื้นตัวในปี 2569

มุมมอง KS

แนะ "ซื้อ" โดยคงราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ไว้ที่ 5.85 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงจาก PER ที่ 10 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มวัสดุก่อสร้าง -1SD เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก SCGD แสดงให้เห็นถึงความคืบหน้าอย่างชัดเจนในการลดต้นทุนและมีมูลค่าน่าสนใจเมื่อเทียบกับคู่แข่ง