PYLON ราคาหุ้นสะท้อนกำไรแล้ว ปี 2569 ยังมีความไม่แน่นอน

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

1 ส.ค. 2568

เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 31.5 ลบ. พลิกฟื้นจากผลขาดทุนปกติที่ 8.2 ลบ. ในไตรมาส 1/67 และดีขึ้น 82% QoQ หนุนจากความคืบหน้าของงานก่อสร้างที่มากขึ้น

เราคงมุมมองเดิมที่คาดว่ากำไรปกติปี 2568 จะเติบโตขึ้นมาก YoY อย่างไรก็ดี เราคาดว่าจะเห็น downside risk ในปี 2569 จากการลงทุนของภาคเอกชนที่ลดลงอิงจากคาดการณ์ของทั้งจากเราและผู้บริหารของ PYLON เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 3/2568 จะเติบโตขึ้นทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากความคืบหน้าของงานก่อสร้างที่มากขึ้นหลังอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ ในไตรมาส 4/2568 จากช่วงวันหยุดยาวแม้คาดจะยังพลิกฟื้นจากผลขาดทุนปกติ YoY ก็ตาม
สำหรับในปี 2569 PYLON คาดว่าอุปสงค์ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์จะอ่อนแอและโครงการเมกะโปรเจ็กต์จะหายไป อย่างไรก็ดี บริษัทฯ รับรู้ยอด backlog ใหม่ต่อเนื่องที่ 500 ลบ. ในไตรมาส 1/2568 และ 100 ลบ. ในไตรมาส 2/2568 จากการแข่งขันที่ลดลงในกลุ่มเสาเข็มเจาะหลังผู้เล่นหลัก 1 ราย ออกจากตลาดไปในไตรมาส 4/2567
ลดคำแนะนำเป็น “ถือ” ด้วย TP ที่ 2.1 บาท จากราคาหุ้นที่รับรู้คาดการณ์กำไรแล้ว ขณะที่ SEAFCO มี upside ที่ดีกว่าจากแนวโน้มกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นและยังไม่สะท้อนในราคาหุ้น