MAJOR ผลประกอบการ 2Q68 อาจไม่สดใส แต่ 2H68 มีแนวโน้มดี

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

23 ก.ค. 2568

MAJOR ผลประกอบการ 2Q68 อาจไม่สดใส แต่ 2H68 มีแนวโน้มดี

- คาดกำไรปกติไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 132 ลบ. (-32.6% YoY, +348% QoQ หรือคิดเป็น 27.2% ของระดับไตรมาส 3/62) และกำไรปกติ 1H68 อยู่ที่ 161 ลบ. (คิดเป็น 25.5% ของประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของเรา)

- มุมมองเชิงลบต่อประมาณการผลประกอบการไตรมาส 2/68 แต่มีสัญญาณบวกจากการดำเนินงานที่อาจฟื้นตัวจากภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์จากฮอลลีวูดในไตรมาส 3/68

- คงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นที่ 12.5 บาท ซึ่งคิดเป็น PBV ปี 2568 ดูไม่แพง และอาจสะท้อนความกังวลเรื่องเศรษฐกิจไปแล้วในระดับหนึ่ง แต่ยังไม่สะท้อนการตอบรับที่ดีของภาพยนตร์ F1 และ Jurassic World ในไตรมาส 3/68

มุมมอง KS

แนะ “ซื้อ” เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2568–70 ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 12.5 บาท และคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ MAJOR โดยมีปัจจัยสนับสนุนการปรับราคาหุ้นใหม่ ได้แก่

1) ผลประกอบการที่แข็งแกร่งจากภาพยนตร์ฮอลลีวูดในไตรมาส 3/2568 และจากภาพยนตร์ไทยในไตรมาส 4/2568

2) การควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น

3) การบริหารเงินทุนเชิงรุกมากขึ้น

แม้ว่าราคาหุ้นจะฟื้นตัวขึ้น 18% จากระดับต่ำสุดที่ 7.6 บาทเมื่อวันที่ 9 มิ.ย. แต่ราคาหุ้น MAJOR ยังลดลง 39% YTD ขณะที่ SET ลดลง 21% PVR ลดลง 24% และ C21 ลดลง 14% ปัจจุบัน หุ้นซื้อขายด้วย PER ปี 2568 เท่ากับ 10.8 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 2 ปีที่ 1SD) และ PBV ปี 2568 ที่ 1.1 เท่า (ต่ำกว่า 2 SD)