WARRIX ต้องควบคุมต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพเพื่อกระตุ้นกำไร

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

24 ก.ค. 2568

คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/68 จะอยู่ที่ 11 ลบ. ลดลง 36% YoY จากค่าใช้จ่าย SG&A สูงขึ้น แต่เพิ่มขึ้น 598% QoQ จากยอดขายที่มากขึ้น ซึ่งคาดการณ์กำไรครึ่งปีแรกคิดเป็นเพียง 10% ของประมาณการกำไรสุทธิก่อนปรับปรุงของเรา
ถึงแม้ว่าผู้บริหารยังคงเป้าการดำเนินงานเชิงบวก แต่เรายังคงมีมุมมองเชิงลบต่อแนวโน้มการเติบโตของ WARRIX ประการแรก เราคาดว่ายอดขายของหุ้นกลุ่มแฟชั่นของเราจะลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเห็นได้จากการปรับลดประมาณการของ TAN และ SABINA
ดังนั้น ด้วยอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ในครึ่งแรกของปี 2568 ที่ประมาณ 45.8% เราเชื่อว่าการขยายตัวของอัตรากำไรน่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ประการที่สอง เราเชื่อว่าเป้ากำไรของผู้บริหารดูจะท้าทาย โดยบ่งชี้ว่ากำไรในครึ่งหลังของปี 2568 จะต้องเติบโตอย่างน้อย 35-42% YoY เทียบกับกำไรในครึ่งแรกของปีนี้ ที่คาดลดลง 66.7% YoY
คงคำแนะนำ “ถือ” แต่ปรับลด TP ลง 14% เป็น 2.05 บาท ตามการปรับลดประมาณการกำไร แม้ว่าเป้าธุรกิจของผู้บริหารจะเป็นไปในเชิงบวก แต่หุ้นยังขาดปัจจัยหนุน มูลค่าหุ้นยังคงแพงอยู่