ASSET ALLOCATION กลยุทธ์การจัดพอร์ต กองทุนรวมเดือนตุลาคม

วิเคราะห์โดย KS Research Strategy

3 ต.ค. 2568

KS: ASSET ALLOCATION

กลยุทธ์การจัดพอร์ต
กองทุนรวมเดือนตุลาคม

ผ่านเดือนกันยายนที่ผันผวน แต่ผลตอบแทนยังเป็นบวก
การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นโลกที่นำโดยสหรัฐฯ และหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ถือเป็นการปรับขึ้นอย่างผันผวน หักปากเซียนหลายสำนักที่มองว่าเดือนกันยายนนั้นจะเป็นเดือนที่มีผลตอบแทนที่แย่จนถึงขั้นติดลบ สิ่งที่น่าเสียดายสำหรับเราก็คือการปรับฐานในช่วงเดือนกันยายนนั้นมีระยะเวลาที่ค่อนข้างสั้นราว 2 – 3 วันและขนาดการปรับฐานอยู่ในกรอบ -0.5% ถึง -1.7% ต่อรอบ ซึ่งเราแนะนำกลยุทธ์ลงให้ซื้อและขึ้นให้ทยอย Rebalancing ตลอดทั้งเดือนที่ผ่านมา สาเหตุหลักมาจากภาพของ Goldilocks ที่รอนักลงทุนอยู่

เดือนตุลาคมภาพเศรษฐกิจเริ่มชัดแต่กำไรตลาดยังต้องลุ้น
สำหรับเดือนตุลาคม เรามองภาพใหญ่สองประเด็นสำคัญ ได้แก่
1) สหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ภาวะ Goldilocks หลัง FOMC เดือนกันยายนสะท้อนการเติบโตจากการลงทุนและภาคบริโภค พร้อมเปิดทางให้เฟดลดดอกเบี้ยได้ต่อเนื่องจนถึงปีหน้า

2) ฤดูกาลประกาศงบ 3Q25 ที่คาดว่ากำไรตลาดสหรัฐฯ จะเติบโตโดดเด่น นำโดยกลุ่มเทคโนโลยี ซึ่งจะช่วยสร้าง Upside ให้ตลาดหุ้นโลกและสหรัฐฯ ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามเพิ่มเติมคือการประชุม 4th Plenum ของจีนในเดือนตุลาคม ซึ่งจะมีการแถลงแผนเศรษฐกิจระยะ 5 ปี ฉบับที่ 15

การปรับกลยุทธ์พอร์ตการลงทุน
เน้นกลยุทธ์ “ลงซื้อ/ขึ้นขาย” โดยเน้นลงทุนตราสารทุนมากกว่าสินทรัพย์อื่น แต่เน้นลงทุนแบบ Selective โดยในสหรัฐฯ เน้นลงทุนกลุ่มเทคโนโลยี และบริการสื่อสาร, ญี่ปุ่นเน้นกลุ่มการเงิน และเทคโนโลยี ตลอดจนติดตามผลการเลือกตั้งหัวหน้าพรรค LDP ขณะที่ตราสารหนี้แนะนำทยอยเพิ่มสถานะเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีสหรัฐฯ (10Y UST) อยู่ในช่วง 4.00–4.25% โดยมุ่งเน้น Lock yield ระยะยาว

สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงค่าเงินได้ อาจพิจารณากองทุนตราสารหนี้โลกแบบไม่ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน สำหรับนักลงทุนตราสารหนี้ที่ต้องการกระจายความเสี่ยงและเพิ่มผลตอบแทนใน Satellite portfolio เราแนะนำให้เพิ่มสัดส่วน U.S. MBS และ EM Bond เพื่อรับโอกาสสร้างผลตอบแทนที่ดีในภาวะ Goldilocks ซึ่งมีแนวโน้มชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ ในช่วงเวลานี้