ภาษาไทย
English
KS: สรุปงบ 2Q26📱 Xiaomi โดนกดดันต้นทุน Memory พุ่ง กำลังซื้อในจีนอ่อนแอ กระทบกำไรทั้งกระดาน
🗝3 KEYS Highlight
1️⃣ ผลประกอบการ 2Q26 อ่อนแอกว่าคาด
Xiaomi รายงาน Adj. Net profit 2Q26 ที่ RMB6.22bn ลดลง -43%YoY ต่ำกว่าตลาดคาด -1% และ Core EBIT ที่ RMB2.2bn ร่วง -75%YoY จากการบริโภคภายในประเทศจีนที่อ่อนแอ โดยรายได้ในจีนติดลบ -12%YoY แย่สุดในรอบ 3 ปี รายได้รวมทั้งบริษัทลดลง -6%YoY
ธุรกิจ Smartphone รายได้ -7%YoY จากยอดส่งมอบเครื่องที่ลดลง -26%YoY แม้ ASP จะเพิ่มขึ้น +26%YoY จากต้นทุน Memory ที่พุ่งสูงและกลยุทธ์ Premiumization ด้าน IoT และ Internet Services รายได้ลดลง -19% และ -1%YoY ตามลำดับ ลดลงต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 3 ขณะที่ Smart EV ยังโตได้ +17%YoY จากยอดส่งมอบรถทั้ง SU7 และ YU7 รวม 104,199 คัน เพิ่มขึ้น +28%YoY แต่ ASP ติดลบ -3%YoY จากการแข่งขันสูง
ผลกระทบทั้งหมดทำให้ Overall GPM ปรับลดลงมาที่ 19.8% จาก 22% ในไตรมาสก่อน โดย GPM ธุรกิจ Smartphone ลดเหลือ 8.5% จาก 11.5%, IoT เหลือ 20% จาก 25% และ Smart EV เหลือ 19.2% จาก 20% ด้าน Inventory เพิ่มขึ้น QoQ ค่อนข้างมากจากการเก็บ Memory ไว้ล่วงหน้า
2️⃣ Business Update: EV เดินหน้ารุ่นใหม่ Smartphone ยังเผชิญแรงกดดันต้นทุน
กลยุทธ์ EV เน้น New Product รุ่นใหม่ SUV Xiaomi SkyNomad N90 และ N70 Max ใช้ Kunlun Technology วิ่งได้ 464-505km ต่อการชาร์จ ราคาราว RMB259-299k เพื่อกระตุ้นตลาดในช่วง 2H26 และเตรียมบุกตลาด EV ต่างประเทศในช่วง 2H27 โดยมี Dealer เข้ามาพูดคุยแล้ว 7-8 ราย
ธุรกิจ Smartphone ยังได้รับผลกระทบต่อเนื่องจากต้นทุน Memory ที่ปรับตัวสูงขึ้นใน 2H26 แต่บริษัทยังคุม GPM ได้ที่ระดับ 8.5% แม้ Memory Price จะขึ้นมาถึง 5 เท่า โดยเน้นกลยุทธ์ Premiumization ต่อเนื่องเพื่อลดสัดส่วนรุ่นราคาประหยัดที่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนมากกว่า
3️⃣ AI Initiatives เริ่มติดตลาด แต่ยังเน้น Investment มากกว่า Monetization
Xiaomi เปิดตัว MiMo-V2.5 ในเดือนเม.ย. 2026 ผลตอบรับดีเกินคาด โดย CCTV รายงานว่า MiMo-V2.5 ขึ้นอันดับ 1 โลกด้าน Core Token Volume บนแพลตฟอร์ม OpenRouter ปลายเดือนก.ค. ทั้ง Weekly และ Monthly Token Call Volume โดย Volume การใช้งานเพิ่มขึ้นกว่า 6 เท่าในเวลาเพียง 2 เดือน
AI ใหม่ที่เปิดตัวในไตรมาสนี้ ได้แก่ MiMo Code, MiMo Claw, Miloco 2.0 และอัปเกรดระบบปฏิบัติการเป็น HyperOS 4 พร้อมเปิดตัวโมเดล Xiaomi-Robotics-U0 และ Xiaomi-Robotics-1 แบบ Open-source โดยบริษัทย้ำว่ายังไม่เน้น Monetization ในเฟสนี้ และยังอยู่ในช่วง Large Scale Investment โดย R&D เพิ่มขึ้น +19%YoY และคาดว่าจะยังไม่ปรับลดลงเร็วๆ นี้
💬 Our Take
เรามองเป็นลบต่อ Xiaomi จากทั้งธุรกิจ Smartphone ที่ได้รับผลกระทบต่อต้นทุน Memory ที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง รวมถึง EV ที่ยังขาดทุนต่อการขายรถทุกคันที่ระดับ RMB25k ประกอบกับการบริโภคภายในประเทศจีนที่อ่อนแอ ส่งผลกระทบเชิงลบต่อทั้งรายได้และ GPM ในช่วง 2H26 ขณะที่ AI Initiatives ยังเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของ Investment Phase
💡 KS Global Invest Tip
Xiaomi Corporation จดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) ใช้ Ticker Code ว่า “1810” โดยนักลงทุนต้องแลกเงินเป็นสกุล HKD เพื่อทำการซื้อขายหุ้นดังกล่าว
📌 Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 26/08/2026)
📊 ลงทุนหุ้นนอกกับ KS ครอบคลุม 28 ประเทศ 39 ตลาดชั้นนำทั่วโลก 📲 เปิดพอร์ตลงทุน >> http://ksecurities.co/Open-Account_GlobalTrade
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #KSecurities #หลักทรัพย์กสิกรไทย #Xiaomi #EV #AI #Smartphone #ลงทุนต่างประเทศ #GlobalInvesting
คำเตือน: ข้อมูลนี้จัดทำโดยอาศัยแหล่งข้อมูลสาธารณะที่เชื่อว่าน่าเชื่อถือซึ่งปรากฎขณะจัดทำที่อาจเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา โดย KS หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องอาจมีธุรกรรมที่มีส่วนได้เสียที่เกี่ยวข้องกับหุ้นนี้ เนื่องจากการลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูล เพื่อทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยง อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน
