KS: META 2Q26 กำไรต่ำคาดจากรายการพิเศษ Core Profit ดีกว่าคาด ปรับ FY26 CAPEX Guidance กรอบล่างขึ้น

วิเคราะห์โดย KS Research Fundamental

7 ส.ค. 2569

KS: META 2Q26 กำไรต่ำคาดจากรายการพิเศษ Core Profit ดีกว่าคาด ปรับ FY26 CAPEX Guidance กรอบล่างขึ้น📉

☑️ 3 KEYS Highlight

1️⃣ กำไรต่ำคาดจากรายการพิเศษ — Core Profit ยังดีกว่าคาด

META รายงานกำไรที่ USD15.84bn ลดลง -14%YoY และต่ำกว่าคาด -14% จากรายการพิเศษคือ USD2.4bn สำหรับ Legal Proceeding Charge และ USD1.18bn สำหรับค่าชดเชยการ Layoff ที่เกิดขึ้นในเดือน May มีการลดคนราว 8,000 คน หากไม่รวมรายการพิเศษนี้ META จะรายงาน Operating Profit ที่ USD22.3bn มากกว่าคาด 4% และ Core Profit ที่ USD18.87bn มากกว่าคาด 2%

โดยไตรมาสนี้ META รายงานรายได้ที่ USD60.8bn เติบโต 28% มากกว่าคาดราว 1% มาจากการเพิ่มขึ้นของ Family DAP 3%YoY และการเพิ่มขึ้นของ ARPU ที่เพิ่มขึ้นราว 26%YoY มาอยู่ที่ USD16.9/DAP ในส่วนของ SG&A ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก R&D ราว 67%YoY และส่วนของ Market Expense ราว 15%YoY และ D&A เพิ่มขึ้นราว 46% ส่งผลให้กำไรโตช้ากว่ารายได้ที่เพิ่มขึ้น และการขาดทุนของ Reality Lab น้อยกว่าคาดแต่ยังคงเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อน แม้ว่ารายได้ของ AI Glasses Revenue เติบโตแข็งแกร่ง หักลบด้วย Quest Headset Sales ที่ลดลง นอกจากนี้ META รายงาน CAPEX ในไตรมาสนี้ที่ USD31bn เพิ่มขึ้น 57%QoQ และ 83%YoY ส่งผลให้ FCF เหลือเพียง USD784mn

2️⃣ ปรับ CAPEX 2026 และ Guidance 3Q26 ต่ำกว่าคาด — After-Mkt -8%

META ปรับ Guidance Lower Range ของ CAPEX 2026 ขึ้นเป็น USD130-145bn จาก USD125-145bn แต่ไม่ปรับขอบบนขึ้นและยังไม่ให้ความเห็นกับ CAPEX ในปี 2027 ในขณะที่ให้ Guidance สำหรับรายได้ใน 3Q26 ที่ระดับ USD61-64bn ต่ำกว่าตลาดคาดราว 1% และเติบโตชะลอลงเหลือ 22%YoY ในไตรมาสถัดไป ส่งผลให้ราคาหุ้น After-Mkt ปรับตัวลดลงราว 8%

3️⃣ เร่ง Integrate AI ทั่วองค์กร พร้อม Product Pipeline ใหม่

สำหรับ Business Update ในด้าน AI มองว่ากำลังเร่ง Integrate เข้ากับทุกส่วนของบริษัทตั้งแต่ Ranking & Recommendation, Ads ผ่าน GEM, Ads Surface Expansion และ Business Agent ใน Platform เป็นต้น และ Product Pipeline ใหม่จะมี Instagram Instants, Forum (Standalone Groups App), Seller (Standalone Marketplace App), Meta One (Subscription ที่ให้ Tools และ AI Features), Incognito Mode บน WhatsApp และ Meta AI App เป็นต้น

Mark มองว่า META จะไม่ใช่ Neocloud ที่ขายเฉพาะ Compute แต่จะเน้นให้บริการ Intelligent มากกว่าเพื่อสร้าง Margin ที่ดีกว่า อีกทั้งมองว่า Consumer Personal Agents และ Enterprise AI จะเป็นตลาดที่สำคัญและใหญ่มหาศาล ด้าน CFO Susan มองว่า Industry ไม่ได้เตรียมพร้อมสำหรับ AI Adoption ทำให้ Compute Capacity ขาดและยังคง Tight ต่อเนื่อง โดยบริษัทมีเป้าจะเพิ่มสัดส่วนของ Debt มากขึ้นเพื่อลด Cost of Capital ลง

💡 Our Take

เรามองว่าราคา META จะถูกกดดันไปอีกซักพักจากการเติบโตของรายได้ที่ชะลอลงในไตรมาสหน้าและ FCF ที่จะติดลบใน 2H26 นี้ ในขณะที่ Product AI ยังไม่สามารถ Prove ความสำเร็จได้อย่างชัดเจน

📌 Source: KS Research, Bloomberg, Company (As of 05/08/2026)