KS Strategy Export : ส่งออกขยายตัวต่อเนื่องเป็นเวลา 20 เดือน

Analysis by KS Research Strategy

Mar 29, 2026

🚢 KS Strategy Export : ส่งออกขยายตัวต่อเนื่องเป็นเวลา 20 เดือน

📌ยอดส่งออกของไทยขยายตัวต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 20 ติดต่อกัน ยอดส่งออกของไทยเดือน ก.พ.2569 อยู่ที่ 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 9.9% YoY แต่ลดลง 6.8% MoM ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะเติบโต 17.0% YoY หากไม่รวมทองคำ สินค้าที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน และอาวุธ ยอดส่งออกเพิ่มขึ้น 11.0% YoY ขณะที่ในเชิง YTD ยอดส่งออกของไทยขยายตัว 17.0% YoY

📌ภาคการผลิตเป็นปัจจัยเพียงประการเดียวที่ขับเคลื่อนการส่งออก ยอดส่งออกสินค้าภาคการผลิตเพิ่มขึ้น 13.3% YoY แต่ลดลง 7.3% MoM ในเดือน ก.พ.2569 คิดเป็น 85% ของมูลค่าส่งออกทั้งหมด อย่างไรก็ตาม การเติบโตของยอดส่งออกสินค้าภาคการผลิตชะลอตัวลงจากเดือนก่อนที่ 29.8% YoY เนื่องจากการชะลอตัวของการส่งออกทองคำไปยังตลาดสวิตเซอร์แลนด์ ขณะที่สินค้าส่งออกหลักยังคงอยู่ในกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ที่ขยายตัวสูงถึง 56.8% YoY จากคอมพิวเตอร์และชิ้นส่วน (+49.8%) เพาเวอร์ซัพพลาย (+47.1%) และทรานซิสเตอร์ (+30.8%) สอดคล้องกับอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากตลาดสหรัฐฯ สำหรับสินค้าที่เกี่ยวข้องกับ AI และศูนย์ข้อมูล แม้ว่ายอดส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์โดยรวมจะเติบโตแข็งแกร่ง แต่ยอดแผงวงจรพิมพ์ (PCB) ไปยังสหภาพยุโรปและสหรัฐฯ ยังคงอ่อนแอ โดยขยายตัวเพียง 1.2% YoY และ 4.3% YoY ตามลำดับ ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มรายได้ที่อาจเติบโตอ่อนตัวของ KCE ในไตรมาส 1/2569E ขณะเดียวกัน สินค้าเกษตรและอุตสาหกรรมเกษตรยังคงหดตัว 5.7% YoY โดยเฉพาะยางพาราที่ลดลง 26.2% YoY จากราคาที่ลดลงและปริมาณส่งออกที่ลดลงไปยังตลาดจีน ญี่ปุ่น และสหภาพยุโรป ในทางกลับกัน ยอดส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้น 4.7% โดยได้รับแรงหนุนจากตลาดญี่ปุ่น ขณะที่ตลาดหลักอย่างสหรัฐฯ กลับหดตัว 7.3% YoY และ 12.6% MoM เนื่องจากปริมาณส่งออก (YoY) และราคาขาย (MoM) ที่ลดลง

📌ยอดนำเข้าเติบโตแข็งแกร่งกว่าส่งออก ยอดนำเข้าของไทยเพิ่มขึ้น 31.8% YoY เป็น 3.23 หมื่นล้านดอลลาร์ฯ และหากไม่รวมเชื้อเพลิง น้ำมันหล่อลื่น และทองคำ ยอดนำเข้าเพิ่มขึ้น 45.8% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากสินค้าทุน เช่น เครื่องจักรและส่วนประกอบ ตามการเพิ่มขึ้นของ FDI ที่ไหลเข้าประเทศ รวมถึงวัตถุดิบ เช่น ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งสอดคล้องกับการเติบโตที่แข็งแกร่งของการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ ยอดนำเข้าชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยพุ่งขึ้น 84.4% YoY ซึ่งส่งสัญญาณถึงแนวโน้มการส่งออกสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่แข็งแกร่งในช่วง 1–2 เดือนข้างหน้า

มุมมอง KS

📌ผู้ได้ประโยชน์/ผู้เสียประโยชน์ จากข้อมูลการส่งออก เราคาดว่า DELTA จะได้รับประโยชน์จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งของสินค้าเพาเวอร์ซัพพลายในตลาดสหรัฐฯ ในทางกลับกัน KCE อาจต้องเผชิญกับการเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัวในไตรมาส 1/2569 สะท้อนการฟื้นตัวที่ยังอ่อนแอของการส่งออกไปยังทั้งสหภาพยุโรปและสหรัฐฯ ขณะเดียวกัน ยอดส่งออกอาหารสัตว์เลี้ยงเริ่มแสดงสัญญาณการชะลอตัวด้านปริมาณ โดยเฉพาะในตลาดสหรัฐฯ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 50% ของยอดขายของ ITC ซึ่งอาจบ่งชี้ถึงการสะสมสต็อกสินค้าของลูกค้า แม้ว่ายอดส่งออกยางพาราจะลดลงอย่างมากในเดือนนี้ แต่ราคานาฟทาที่ปรับตัวสูงขึ้นจากภาวะอุปทานตึงตัว อาจกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์จากยางสังเคราะห์ไปสู่ยางธรรมชาติ แนวโน้มดังกล่าวอาจช่วยสนับสนุนการส่งออกยางพารา และเป็นประโยชน์ต่อผู้ผลิตอย่าง STA และ TEGH โดยเฉพาะหากข้อจำกัดด้านอุปทานน้ำมันยังคงดำเนินต่อไป นอกจากนี้ เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของผู้ส่งออกจะฟื้นตัวจากการอ่อนค่าของเงินบาทเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาส 2/2569 ตามฤดูกาลของเงินปันผลที่ไหลออกจากนักลงทุนต่างชาติประมาณ 1.63 แสนลบ.