Cosmetics Sector : แข็งแกร่งแต่ไม่ถึงกับทนทานได้ทั้งหมด

Analysis by KS Research Strategy

Jul 27, 2025

Back

Cosmetics Sector : แข็งแกร่งแต่ไม่ถึงกับทนทานได้ทั้งหมด

แข็งแกร่งแต่ไม่ถึงกับทนทานได้ทั้งหมด จากข้อมูลการเติบโตของ Real GDP จากสภาพัฒน์ฯ และประมาณการตลาดเครื่องสำอางในประเทศไทยจาก Euromonitor และสมาคมผู้ผลิตเครื่องสำอางไทย เราพบว่าอุตสาหกรรมเครื่องสำอางมีแนวโน้มการเติบโตที่ดีกว่าภาวะเศรษฐกิจโดยรวม แต่ก็ไม่ได้ทนทานจากการชะลอตัวทางเศรษฐกิจโดยสิ้นเชิง ดังที่เห็นในช่วงการระบาดของโควิด-19 เราคาดว่าการเติบโตของตลาดเครื่องสำอางจะกลับสู่ระดับปกติในช่วงปีข้างหน้า สอดคล้องกับการคาดการณ์ของ Statista ซึ่งระบุอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ในช่วง 5 ปีที่ 4.5% อย่างไรก็ตาม แรงหนุนจากแผนการขยายสาขาของผู้ค้าปลีกเครื่องสำอางรายใหญ่ เช่น Beautrium และ Eve & Boy ยังคงสนับสนุนการเติบโตของอุตสาหกรรมนี้ต่อไป

แบรนด์เครื่องสำอางต่างชาติยังคงแข็งแกร่ง อ้างอิงจากเว็บไซต์ของกรมพัฒนาธุรกิจการค้า (DBD) แม้ตลาดเครื่องสำอางในไทยจะมีผู้เล่นจำนวนมาก แต่แบรนด์ต่างชาติ เช่น Loreal และ Estee Lauder Thailand ยังคงสามารถเพิ่มและรักษาส่วนแบ่งตลาดในปี 2567 ได้ โดยประมาณการของเราระบุว่า Loreal Thailand มีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้นจาก 5% ในปี 2566 เป็น 5.5% ในปี 2567 ขณะที่ Estee Lauder Thailand รักษาส่วนแบ่งตลาดไว้ที่ 1.6% ในปี 2567 เทียบกับ 1.8% ในปี 2566 สำหรับแบรนด์เครื่องสำอางในประเทศอื่น ๆ Dr. Pong ดูเหมือนจะเผชิญกับความท้าทายในการตามให้ทันกับการเติบโตของอุตสาหกรรม โดยพิจารณาจากรายได้และกำไรที่เติบโตลดลง ขณะที่แบรนด์เครื่องสำอางในประเทศที่ทำผลงานได้ดี ได้แก่ Mizumi และ ศรีจันทร์

การเกิดใหม่ของแบรนด์เครื่องสำอางจากดาราและ KOL แนวโน้มนี้สะท้อนจากการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของรายได้และกำไรในช่วงปี 2564 ถึง 2567 โดยเฉพาะแบรนด์เครื่องสำอาง Love Potion และ La Glace ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้บริโภค โดย Love Potion ซึ่งก่อตั้งในปี 2563 มีรายได้เพิ่มขึ้นจาก 8 ลบ. เป็น 454 ลบ.ในปี 2567 นำโดยกลยุทธ์การตลาดที่มีประสิทธิภาพผ่านแพลตฟอร์มโซเชียลออนไลน์ เช่น TikTok ซึ่งช่วยสร้างการรับรู้ในกลุ่มผู้บริโภค Gen Z ซึ่งอ้างอิงจากตลาดที่ง่ายต่อการดำเนินธุรกิจ เราเชื่อว่าแบรนด์เครื่องสำอางจากดาราและ KOL จะยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง

KAMART มีผลประกอบการที่เหนือกว่า KISS จากรายงานพรีวิวผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ณ วันที่ 17 ก.ค. เราประเมินว่า KAMART จะรายงานการเติบโตของรายได้และกำไรที่โดดเด่น ท่ามกลางการบริโภคที่ยังอ่อนแอ ในแง่ของแนวโน้มการเติบโต เรายังคงมุมมองว่า KAMART จะมีกำไรเติบโตได้ดีกว่า ด้วย CAGR ของกำไรปกติต่อหุ้น (EPS) ในช่วง 3 ปี ที่ 12.4% เทียบกับ 5.7% ของ KISS ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้ที่สูงกว่า การควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ และกำไรส่วนแบ่งจากการถือหุ้น 30% ใน 4U2 ที่เพิ่มขึ้น