KS : CPNREIT คาดเงินปันผล 3Q69 อยู่ที่ 0.28 บาท

Analysis by KS Research Fundamental

Oct 30, 2026

📍 พรีวิวกำไรไตรมาส 3/2569

✅เราคาดว่า CPNREIT จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ในวันที่ 13 พ.ย. โดยมีกำไรปกติที่ 1.02 พันลบ. (+1.5% YoY, -4.8% QoQ) การเติบโต YoY คาดได้แรงหนุนจากผลการดำเนินงานที่ปรับดีขึ้นของธุรกิจค้าปลีก อาคารสำนักงาน และโรงแรม โดยมีปัจจัยหลักจากผลการดำเนินงานของเซ็นทรัล ปิ่นเกล้า และเซ็นทรัล เชียงใหม่ แอร์พอร์ต ที่ดีขึ้นหลังการปรับปรุงศูนย์การค้า ขณะที่กำไรที่ลดลง QoQ คาดมีสาเหตุหลักจากยอดขายของผู้เช่าที่อ่อนตัวลง ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ท้าทายและผลกระทบทางอ้อมจากน้ำท่วม เราคาดว่ารายได้จากอาคารสำนักงานจะทรงตัว QoQ ส่วนธุรกิจโรงแรมคาดปรับดีขึ้นเล็กน้อยตามจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ ประมาณการกำไรปกติช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 คิดเป็น 70.6% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา

📍 แนวโน้มการจ่ายเงินปันผล

✅เราคาดว่าเงินปันผลต่อหุ้น (DPU) ไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 0.28 บาท เพิ่มขึ้น 1.8% YoY และทรงตัว QoQ โดยอิงสมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 99.2% ของกำไรปกติ

📍 แนะนำ “ซื้อ”

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ CPNREIT โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 15.00 บาท อิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) เรายังคงชื่นชอบ CPNREIT จาก 1) พอร์ตสินทรัพย์ค้าปลีกคุณภาพสูงภายใต้แบรนด์เซ็นทรัล ซึ่งตั้งอยู่ในทำเลศักยภาพและมีสัดส่วนของผู้เช่าที่แข็งแกร่ง 2) โอกาสในการรับโอนสินทรัพย์เพิ่มเติมจาก CPN ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนกองทรัสต์ในอนาคต 3) อายุสัญญาเช่าคงเหลือเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ยาวนานราว 23.7 ปี เมื่อถ่วงน้ำหนักตามพื้นที่ให้เช่าสุทธิ (NLA) และ 4) อัตราตอบแทนเงินปันผลเฉลี่ยน่าสนใจที่ 8.8% ตามประมาณการปี 2569–70 ของเรา