KS : KCE คาดผลประกอบการ 3Q69 จะแข็งแกร่งขึ้น

Analysis by KS Research Fundamental

Oct 29, 2026

📍คาดกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 ที่ 530 ลบ. (+78% YoY, +92% QoQ)

เราคาดว่า KCE จะประกาศกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 ในวันที่ 5 พ.ย. โดยกำไรคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมากทั้ง YoY และ QoQ จากรายได้จากการขายที่สูงขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ขยายตัว โดยได้รับแรงหนุนจากทั้งปริมาณขายและราคาขายเฉลี่ย (ASP) เราคาดว่ากำไรสุทธิช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 จะอยู่ที่ 1.04 พันลบ. คิดเป็น 67% ของประมาณการทั้งปี 2569 ของเราที่ 1.56 พันลบ.

📍คาดยอดขายและ GPM จะสูงขึ้น

เราคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 4.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 27% YoY และ 22% QoQ โดยปริมาณการขายคาดว่าจะอยู่ที่ 7.2 ล้านตารางฟุต เพิ่มขึ้น 11% YoY และ 13% QoQ ขณะที่เราประเมินว่า ASP จะเพิ่มขึ้น 10% QoQ จากการปรับราคา อย่างไรก็ตาม จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น รวมถึงราคาทองแดงที่เพิ่มขึ้น 3% QoQ และสารเคมีที่เพิ่มขึ้นประมาณ 10-15% QoQ เราคาดว่า GPM จะอยู่ที่ 24.6% เพิ่มขึ้น 3.2 ppt YoY และ 5.7 ppt QoQ

📍คาดกำไรไตรมาส 4/2569 จะยังคงแข็งแกร่ง

เราคาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดยคาดว่าจะมีการปรับขึ้น ASP อีก 10% ในไตรมาส 4/2569 ซึ่งน่าจะเพียงพอที่จะชดเชยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นได้ ขณะที่ปริมาณการขายน่าจะทรงตัว

📍คงคำแนะนำ “ถือ” และราคาเป้าหมายที่ 60.00 บาท เราคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ KCE เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี upside จำกัดต่อราคาเป้าหมายของเรา ราคาเป้าหมายของเราอิงตามเป้า PER ที่ 36 เท่า หรือ +2SD สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกรอบการซื้อขายย้อนหลัง 5 ปี