KS : ADVANC การเติบโตกลับสู่ปกติ แต่ยังสูงกว่าแนวทางและประมาณการของเรา

Analysis by KS Research Fundamental

Oct 4, 2026

📶KS : ADVANC การเติบโตกลับสู่ปกติ แต่ยังสูงกว่าแนวทางและประมาณการของเรา

📍พรีวิวผลประกอบการ

คาดกำไรปกติไตรมาส 3/69 อยู่ที่ 1.34 หมื่นลบ. (+12.8% YoY, -1.4% QoQ) และกำไรปกติ 9M69 คิดเป็น 80.5% ของประมาณการกำไรปกติปี 2569 ของเรา

📍ผลการดำเนินงาน

เราคาดว่า ADVANC จะรายงานรายได้จากการให้บริการหลักไตรมาส 3/2569 ที่ 4.57 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 4.9% YoY และ 0.6% QoQ เนื่องจากการเติบโตที่ดีของรายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่และบรอดแบนด์ประจำที่จะสามารถชดเชยการชะลอการใช้จ่ายของกลุ่มลูกค้าองค์กรได้ เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ไตรมาส 3/2569 จะเติบโต 5.5% YoY เป็น 3.46 หมื่นลบ. จากจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น 2.3% YoY เป็น 47.3 ล้านราย และรายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้งาน (ARPU) เพิ่มขึ้น 2.8% YoY เป็น 241 บาท ขณะเดียวกัน เราคาดว่ารายได้จากธุรกิจบรอดแบนด์ประจำที่ในไตรมาส 3/2569 จะเติบโต 5.2% YoY จากจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น 3.6% เป็น 5.39 ล้านราย และ ARPU เพิ่มขึ้น 1.3% YoY เป็น 535 บาท เราคาดว่ากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ไตรมาส 3/2569 (รวมส่วนแบ่งกำไร) จะอยู่ที่ 3.27 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 4.2% YoY แต่ลดลง 0.7% QoQ คิดเป็นอัตรากำไร EBITDA ที่ 57.8%

📍มุมมองของเรา

ในด้านบวก เรามองว่าตัวชี้วัดการดำเนินงานหลักของ ADVANC ได้แก่ รายได้จากการให้บริการหลักและ EBITDA มี upside risk ราว 7–9% เมื่อเทียบกับแนวทางทั้งปีของบริษัทและประมาณการของเรา ในด้านลบ ผลการดำเนินงานของ ADVANC ดูอ่อนแอลง QoQ เนื่องจากค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นเพื่อสนับสนุนการเติบโตของรายได้จากการให้บริการหลักในระยะกลาง

📍แนะนำ “ซื้อ” เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ ADVANC ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 385.34 บาท อิงวิธีคิดลดเงินสด (DCF) (WACC 9.1% และอัตราการเติบโตระยะยาว 3%) ทั้งนี้ เรามองว่าประมาณการกำไรปกติปี 2569–71 ของเรามี upside risk 5–7% ขณะที่ราคาเป้าหมายอิง DCF อาจมี upside 3–5% จากกำไรที่มีแนวโน้มสูงกว่าคาดและผลจากการปรับปีฐานการประเมินมูลค่าหุ้น