🔩 Electronic Components Sector : สรุปงบ 2Q69

Analysis by KS Research Fundamental

Sept 12, 2026

🔩 Electronic Components Sector : สรุปงบ 2Q69

📌 กำไร 2Q69 เติบโต YoY แต่ชะลอลง QoQ. กำไรสุทธิรวมของกลุ่มใน 2Q69 อยู่ที่ 6.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 38% YoY แต่ลดลง 29% QoQ โดย DELTA ยังเป็นปัจจัยหลักที่หนุนการเติบโต YoY ด้วยกำไรสุทธิ 6.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 31% YoY แต่ลดลง 33% QoQ แม้ความต้องการจาก AI และ data center ที่แข็งแกร่งช่วยหนุนยอดขาย แต่ปัญหาขาดแคลนวัตถุดิบ ต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น และการตั้งสำรองสินค้าคงคลัง กดดัน GPM ลงมาอยู่ที่ 26.8% จาก 31.7% ใน 1Q26 ขณะที่ HANA มีการฟื้นตัวของกำไรเด่นที่สุด โดยมีกำไรสุทธิ 326 ลบ. เพิ่มขึ้น 838% YoY และ 215% QoQ จาก utilization ที่สูงขึ้น GPM ฟื้นเป็น 10.7% และกำไรจาก FX ส่วน KCE มีกำไรสุทธิ 276 ลบ. เพิ่มขึ้น 52% YoY และ 18% QoQ หนุนโดยยอดขายที่แข็งแกร่งขึ้น product mix ที่ดีขึ้น และ GPM ที่ฟื้นเป็น 18.9%

📌 ปัจจัยเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ชี้ถึงแนวโน้ม 2H69 และ 2570 ที่แข็งแกร่งขึ้น Guidance จากผู้บริหารทั้ง 3 บริษัทสะท้อนแนวโน้มกำไรที่ดีขึ้นตั้งแต่ 3Q69 เป็นต้นไป การฟื้นตัวในระยะสั้นจะมาจากข้อจำกัดด้าน supply ที่ผ่อนคลายลง utilization ที่สูงขึ้น การปรับราคา และการ ramp up ผลิตภัณฑ์ใหม่ ขณะที่ความต้องการเชิงโครงสร้างจาก AI และ data center จะเป็นฐานสำคัญของการเติบโตเข้าสู่ปี 2570

🧑‍🔧DELTA: กำไร 3Q69 คาดว่าจะฟื้นตัวตามข้อจำกัดด้าน supply ที่คลี่คลาย การส่งมอบ backlog ที่ดีขึ้น และ GPM ที่ฟื้นกลับเข้าใกล้ 30% ขณะที่การปรับราคาขายให้ลูกค้าจะช่วยหนุน margin เพิ่มเติมตั้งแต่ 4Q69 ส่วน AI power, data center และ liquid cooling ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักในปี 2570
🧑‍🔧HANA: ความต้องการ OSAT และ utilization ที่ดีขึ้น รวมถึงผลขาดทุนจาก PMS ที่ลดลง จะช่วยหนุนกำไรใน 2H69 ขณะที่การผลิต Phononic และ high density PCBA เริ่มใน 3Q69 และคาดว่าจะ ramp up เพิ่มขึ้นใน 4Q69 ซึ่งจะช่วยเพิ่ม contribution อย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นในปี 2570
🧑‍🔧KCE: ผู้บริหารคาดยอดขายในรูป USD ของ 3Q69 จะเติบโต 17 ถึง 19% QoQ และ GPM อยู่ที่ราว 25% จาก volume และ ASP ที่สูงขึ้น รวมถึง product mix ที่ดีขึ้น ขณะที่คาดว่าจะมีการปรับ ASP ขึ้นอีกราว 10% ในช่วงต้น 4Q69 และผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 2570 เติบโตมากกว่า 20% YoY

มุมมอง KS
🎯คงมุมมองบวกต่อกลุ่ม เรายังคงมุมมองบวกต่อกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ โดยคาดว่า momentum ของกำไรจะเร่งตัวขึ้นใน 2H69 และต่อเนื่องถึงปี 2570 หนุนโดยความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้นทั้งจากผลิตภัณฑ์เดิมและผลิตภัณฑ์ใหม่ รวมถึงการขยายตัวของ GPM จาก product mix ที่ดีขึ้นและ operating leverage ที่สูงขึ้น

🎯ปรับลด KCE เป็น “ถือ” เราปรับลดคำแนะนำ KCE เป็น “ถือ” เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี upside จำกัดเมื่อเทียบกับ TP ของเรา ขณะที่ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ DELTA และ HANA