ภาษาไทย
English
💻 🚕KS: COM7 แนวทางเป็นบวก ด้วยแนวโน้ม 3Q69 ที่แข็งแกร่ง
📌 กำไรปกติไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 1.29 พันลบ. เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 6% QoQ จากยอดขายที่สูงขึ้นและการขยายตัวของ GPM กำไรปกติครึ่งแรกของปี 69 คิดเป็น 52% ของประมาณการทั้งปีของเรา
📌 มีอะไรใหม่?
COM7 จัดประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/2569 บริษัทฯ ยังคงเป้าหมายการเติบโตของยอดขายและกำไรปี 2569 ที่ 10-15% YoY และ 20% YoY ตามลำดับ การเพิ่มจุดขายเป็นอย่างน้อย 4,000 จุดในปี 2569 ราคาขายเฉลี่ย (ASP) ของสมาร์ตโฟนที่สูงขึ้น และคุณภาพสินทรัพย์ที่ควบคุมได้ดี น่าจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของโครงการ U-Fund บริษัทฯ คาดอย่างระมัดระวังว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะอยู่ใกล้เคียงกับระดับ 10% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ทั้งนี้ COM7 ประเมินว่ามูลค่าตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้สำหรับธุรกิจสินเชื่อสมาร์ตโฟนในไทยอยู่ที่ 7-8 หมื่นลบ.
💰 สำหรับไตรมาส 3/2569 จนถึงปัจจุบัน ยอดขายเติบโตในระดับสองหลัก YoY ขณะที่การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ยังคงเป็นบวกในระดับสองหลัก โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายสมาร์ตโฟนที่แข็งแกร่งทั้งแบรนด์ Apple และ Android อัตราหนี้สินต่อเงินทุน (D/E ratio) ที่เพิ่มขึ้นเป็น 2.5 เท่าในไตรมาส 2/2569 มีสาเหตุหลักจากการสะสมสต็อกสินค้าไอที และการจัดหาเงินทุนสำหรับธุรกิจ U-Fund และ Taxi EV โดยบริษัทคาดว่า D/E ratio จะลดลงในไตรมาสถัดไป
📌 แนวโน้มกลุ่มแกดเจ็ตในไตรมาส 3/2569
เราเชื่อว่าแนวโน้มการเติบโตของยอดขาย YoY ในไตรมาส 3/2569 ของ COM7 โดยรวมสอดคล้องกับข้อมูลจากผู้ค้าปลีกสินค้าไอทีรายอื่น เช่น ADVICE และ IT City ซึ่งคาดว่ายอดขายในไตรมาส 3/2569 จะเติบโต 17% YoY และ 20% YoY ตามลำดับ
ประเด็นสำคัญที่สอดคล้องกันในกลุ่มผู้ค้าปลีกสินค้าไอทีคือ ASP ที่สูงขึ้นทั้งสินค้าไอทีและสมาร์ตโฟนน่าจะสามารถชดเชยจำนวนเครื่องที่ขายลดลงได้ทั้งหมด ส่งผลให้รายได้เติบโตแข็งแกร่งขึ้น YoY สำหรับผู้ค้าส่งสินค้าไอที ได้แก่ SYNEX และ SIS ทั้งสองบริษัทคาดว่าอุปสงค์ในการเปลี่ยนฮาร์ดแวร์เป็น AI PC ที่แข็งแกร่งจากทั้งภาครัฐและภาคเอกชน จะช่วยหนุนยอดขายกลุ่มโซลูชันสำหรับลูกค้าธุรกิจและองค์กรให้เติบโตทั้ง YoY และ QoQ ในไตรมาส 3/2569 ซึ่งเราเชื่อว่ามุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับแนวโน้มสินค้าไอทีของ ADVICE เช่นกัน
📌 มุมมองของเรา
เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ COM7
💰 ประการแรก จากแนวโน้มยอดขายไตรมาส 3/2569 ที่บริษัทฯ คาดว่าจะเติบโตในระดับเลขสองหลัก YoY และเป้าหมายการเติบโตของกำไรทั้งปีที่ 20% YoY เราประเมินว่ากำไรไตรมาส 3/2569 น่าจะยังคงแข็งแกร่งที่ 1.05 พันลบ.
💰 ประการที่สอง เมื่อรวมเป้าหมาย U-Fund ของ COM7 ในปี 2569 ที่ 1 หมื่นลบ. และเป้าหมายสินเชื่อ Lock Phone ของ SGC ที่ 1.4 หมื่นลบ. ในปี 2569 เราเชื่อว่าการมีโครงการสินเชื่อสมาร์ตโฟนดังกล่าวจะยังคงเป็นปัจจัยหนุนทั้งผู้ค้าปลีกและผู้ค้าส่งสินค้าไอที
💰 ประการที่สาม COM7 ยังคงมั่นใจว่าคุณภาพสินทรัพย์ของโครงการ U-Fund สามารถบริหารจัดการได้ โดยสะท้อนจาก credit cost ในไตรมาส 2/2569 ที่ 10% และอัตราหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL ratio) ที่ 0.8%
มุมมอง KS
🎯 แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 34.12 บาท
📌 ราคาเป้าหมายของเราประกอบด้วยมูลค่าธุรกิจค้าปลีกสินค้าไอทีที่ 27.83 บาท อิง PER ในอดีตของ COM7 ที่ 18 เท่า (-1SD) รวมกับมูลค่าเพิ่มจากธุรกิจ U-Fund ที่ 5.80 บาท อิง PER เฉลี่ยของกลุ่มการเงินที่ 12 เท่า
💰 upside risk ที่สำคัญต่อประมาณการของเรา ได้แก่ กำไรจากโครงการ U-Fund ที่สูงกว่าคาด รวมถึงมูลค่าเพิ่มจาก iCare, Taxi EV, ยอดขายรถยนต์ EV และการผนึกกำลังที่อาจเกิดขึ้นกับ PLANB ซึ่งยังขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (EGM) ในวันที่ 17 ก.ย. ในด้านการประเมินมูลค่าของกลุ่มสินค้าแกดเจ็ต ปัจจุบัน COM7 ซื้อขายที่ PER ปี 2569 ที่ 15 เท่า ซึ่งสูงที่สุดในกลุ่ม แต่เราเชื่อว่าสมเหตุสมผลจากขนาดธุรกิจค้าปลีกสินค้าไอทีที่ใหญ่กว่า
💰 นอกจากนี้ เรายังมองว่าการประเมินมูลค่าปัจจุบันอยู่ในระดับน่าสนใจ โดยหุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2569 ที่ 15 เท่า เทียบกับประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569 ของเราที่เติบโต 18.5% และให้อัตราตอบแทนจากเงินปันผลปี 2569 ที่ 4%
📲เปิดพอร์ตลงทุน >> https://ksecurities.co/open-account
⛳Follow us :
📲 LINE : https://ksecurities.co/KS-LineOA
📲 Facebook: https://ksecurities.co/KS-Facebook
📲 Instagram: https://ksecurities.co/KS-Instagram
📲 Twitter: https://ksecurities.co/KS-Twitter
📲 YouTube: https://ksecurities.co/KS-Youtube
📲 Threads: https://ksecurities.co/KS-Threads
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #COM7 # Ufund #LockPhone
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
