KS : PLANB สองแรงขับเคลื่อนการเติบโตจาก COM7 และการฟื้นตัวของธุรกิจหลัก

Analysis by KS Research Fundamental

Aug 20, 2026

📍รีวิว งบ 2Q69

✅PLANB รายงานกำไรปกติ 2Q69 ที่ 297 ลบ. (+10% YoY, +43% QoQ) สูงกว่าประมาณการของเรา 6% โดยมีปัจจัยหลักจากรายได้ที่สูงกว่าประมาณการของเรา 2% และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 33.4% เทียบกับประมาณการของเราที่ 32.5% กำไรปกติช่วงครึ่งแรกของปี 69 คิดเป็น 46% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 69 ของเรา ดังนั้นเราจึงคงประมาณการกำไรปกติปี 69-71

📍มีอะไรใหม่

✅เมื่อวันที่ 14 ส.ค. PLANB จัดการประชุมนักวิเคราะห์ โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้
1) PLANB คาดว่าจะเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 หลังการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น (EGM) ของ COM7 ในวันที่ 17 ก.ย. ซึ่งคาดว่าจะอนุมัติการแต่งตั้งกรรมการ 2 รายที่ PLANB เสนอชื่อ
2) PLANB คาดว่ารายได้หลักในไตรมาส 3/2569 จะสูงกว่า 2.7 พันลบ. (+17.9% YoY, +6.2% QoQ) ประกอบด้วยรายได้จากธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้าน (OOH) อย่างน้อย 2.0 พันลบ. (+5.0% YoY, +2.8% QoQ) และรายได้จากธุรกิจการตลาดเชิงการมีส่วนร่วมประมาณ 730 ลบ. (+77.6% YoY, +16.6% QoQ)
3) ธุรกิจใหม่ที่อาจเกิดขึ้นร่วมกับ COM7 คาดว่าจะเริ่มดำเนินการบางส่วนในไตรมาส 4/2569 และดำเนินงานเต็มรูปแบบในปี 2570 และ
4) PLANB วางแผนชำระคืนหนี้จำนวน 5.8 พันลบ. ที่ใช้เป็นเงินทุนสำหรับการลงทุนใน COM7 ทั้งหมดภายในปี 2576 โดยคาดว่า PLANB จะเข้าสู่สถานะเงินสดสุทธิภายในปี 2574

📍ปรับปรุงประมาณการกำไร

✅เราคาดว่า PLANB จะเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 ตั้งแต่วันที่ 17 ก.ย. หลังได้รับอนุมัติการแต่งตั้งกรรมการที่ PLANB เสนอชื่อ ซึ่งจะส่งผลให้ PLANB รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 ตามสัดส่วนของระยะเวลาหลังการอนุมัติแต่งตั้งกรรมการในไตรมาส 3/2569 และน่าจะช่วยชดเชยต้นทุนทางการเงินที่เกี่ยวข้องได้บางส่วน ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569/70/71 ขึ้น 15.3%/21.9%/21.6% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 และต้นทุนทางการเงินที่ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย

📍แนวโน้ม

✅เราคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 3/2569 จะเติบโตแข็งแกร่ง YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจ OOH หลังความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลง ขณะที่ธุรกิจ non-OOH คาดว่าจะยังคงเติบโตแข็งแกร่ง YoY นำโดยกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจมวย ต้นทุนทางการเงินคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 56 ลบ. YoY จากการกู้ยืมเงิน แต่จะถูกชดเชยบางส่วนด้วยส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 ที่เราประเมินไว้ที่ 17 ลบ. จากการรับรู้กำไรไม่เต็มไตรมาส เราคาดว่ากำไรจะเติบโตแข็งแกร่งในปี 2570 โดยได้รับแรงหนุนจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจาก COM7 เต็มปี การฟื้นตัวของงบโฆษณา (adex) และการเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องของธุรกิจการตลาดเชิงการมีส่วนร่วม โดยเฉพาะรายได้ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจมวย

📍การจ่ายเงินปันผล PLANB

✅ประกาศจ่ายเงินปันผลที่ 0.0435 บาท/หุ้น โดยกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 27 ส.ค. และจ่ายเงินปันผลวันที่ 11 ก.ย. เมื่อรวมกับเงินปันผล 0.0435 บาท/หุ้นที่ขึ้นเครื่องหมาย XD ไปแล้วในเดือนพ.ค. เงินปันผลรวมอยู่ที่ 0.087 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผล 1.6% อ้างอิงจากราคาหุ้นปัจจุบัน

📍มุมมอง KS

✅เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับเพิ่ม TP 11% เป็น 6.68 บาท

✅สะท้อนตัวคูณ P/E ที่สูงขึ้นและ มูลค่าส่วนเพิ่มจากส่วนแบ่งกำไรของ COM7 เราคาดว่าการดำเนินงานหลักจะปรับตัวดีขึ้นในปี 2570 จากการฟื้นตัวของ adex และธุรกิจมวย