KS: MGC โอกาสสำหรับผู้กล้า

Analysis by KS Research Fundamental

Aug 16, 2026

🚗 KS: MGC โอกาสสำหรับผู้กล้า

📌 เหตุการณ์สำคัญ? รัฐบาลกำลังพิจารณาปรับขึ้นภาษีสรรพสามิตสำหรับรถ EV นำเข้า โดยคาดว่าจะเสนอคณะรัฐมนตรีภายในสิ้นเดือนก.ย.

📌 แนวโน้มต่อไปเป็นอย่างไร? เราประเมินผลกระทบจากธุรกิจ XPeng ของ MGC ไว้ 3 กรณี

🚘 กรณีฐาน (70%) สมมติว่าไทยดำเนินแนวทางเช่นเดียวกับมาเลเซีย โดยมีช่วงเวลาเปลี่ยนผ่าน ซึ่งเปิดโอกาสให้ MGC สะสมสต็อกรถยนต์นำเข้าสำเร็จรูป (CBU) ก่อนเปลี่ยนไปประกอบรถยนต์ในประเทศ (CKD) จะช่วยจำกัดผลกระทบต่อธุรกิจ โดยในมาเลเซีย XPeng ร่วมมือกับผู้ประกอบรถยนต์ในประเทศ ทำให้สามารถเริ่มการผลิตในประเทศได้ภายในเวลาเพียง 6–8 เดือน

🚘 กรณีเลวร้ายที่สุด (10%) สมมติว่ามีการเรียกเก็บภาษี 30% ทันที ซึ่งอาจทำให้ราคารถ EV เพิ่มขึ้น 25–30% และกดดันยอดขายรถ EV จีน ขณะที่เป็นประโยชน์ต่อแบรนด์รถยนต์ญี่ปุ่นและยุโรป

🚘 กรณีดีที่สุด (20%) สมมติว่าเงื่อนไขของนโยบายสามารถบริหารจัดการได้ โดยมีผลกระทบทางการเงินจำกัด และตัวคูณมูลค่าขยับใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของบริษัทเทียบเคียงในภูมิภาค

📌 แนวโน้มกำไรระยะสั้นแข็งแกร่ง เราคาดกำไรไตรมาส 2/2569 ที่ 351 ลบ. (+5.5 เท่า YoY, +8% QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขาย XPeng ที่แข็งแกร่ง เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569/70/71 ขึ้น 23%/24%/27% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนยอดขาย XPeng ที่แข็งแกร่งกว่าคาดและแนวโน้มการเติบโตจากรถยนต์รุ่นใหม่

🎯มุมมอง KS

📌 แนะนำ “ซื้อ” TP ที่ 8.90 บาท เรามีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังต่อ MGC โดยได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มกำไรในระยะสั้นและกรณีตัวอย่างจากมาเลเซีย เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 8.90 บาท อ้างอิง PER ปี 2570 ที่ 7.5 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทเทียบเคียงในภูมิภาคที่ 8.7 เท่า