KS : BBL พร้อมรองรับการฟื้นตัว

Analysis by KS Research Fundamental

Aug 8, 2026

📍ประเด็นเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์

✅BBL ยังคงเป้าหมายทางการเงินทั้งหมดสำหรับปี 2569 อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวกมากขึ้น ซึ่งได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มสินเชื่อลูกค้าองค์กรที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 คุณภาพสินทรัพย์ที่มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น และคาดว่าอัตราส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงครึ่งแรกของปี 2569

📍ความต้องการสินเชื่อระยะยาวที่แข็งแกร่งขึ้น หนุนการเติบโตของสินเชื่อและผลตอบแทน

✅ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อปี 2569 ที่ 3% โดยเน้นสินเชื่อระยะยาวที่มีผลตอบแทนสูงในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 นอกจากนี้ คำขอรับการส่งเสริมการลงทุนจาก BOI ที่อยู่ในระดับสูงและการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ที่แข็งแกร่ง จะช่วยสร้างความต้องการสินเชื่อในระยะยาวจากบริษัทข้ามชาติและห่วงโซ่อุปทานของไทย

📍คาด NIM จะทรงตัวก่อนเริ่มฟื้นตัว

✅BBL ยังคงเป้าหมาย NIM ปี 2569 ที่ 2.4–2.5% เทียบกับ 2.46% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 โดยการลดลงของต้นทุนเงินฝากเพิ่มเติม และโครงสร้างสินเชื่อที่เอื้อต่อผลตอบแทนมากขึ้น คาดว่าจะช่วยให้ NIM ทรงตัวในไตรมาส 3/2569 และทยอยปรับดีขึ้นเล็กน้อยในไตรมาส 4/2569

📍คาด credit cost จะกลับสู่ระดับปกติในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

✅แม้อัตราส่วนหนี้สินที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) จะเพิ่มขึ้นเป็น 3.9% ในไตรมาส 2/2569 แต่ผู้บริหารคาดว่าจะทยอยลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดจากลูกหนี้ที่กลับมาเป็นหนี้เสียอีกครั้ง ขณะที่สินเชื่อ Stage 2 ปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญ จากการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ในระดับสูงไปแล้วในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เราคาดว่าค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (credit cost) จะลดลงมาอยู่ที่ 1.0–1.5% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 และทยอยลดลงต่อเนื่องจนถึงปี 2571

📍ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จากอัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ปรับตัวดีขึ้น

✅เราคงประมาณการกำไรปี 2569–71 ไว้ที่ 3.90 หมื่นลบ. / 4.10 หมื่นลบ. / 4.35 หมื่นลบ. และปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ BBL เป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” โดยคงราคาเป้าหมายที่ 203 บาท การอ่อนตัวของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมา ทำให้ผลตอบแทนรวมเพิ่มขึ้นเป็น 11.3% ขณะที่แนวโน้มผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 การเติบโตที่ได้รับแรงหนุนจาก FDI รวมถึงโอกาสที่ NIM และเงินปันผลอาจมี upside จะเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติมต่อราคาหุ้นในระยะข้างหน้า