KS : SPRC คาดกำไร 2Q69 ได้แรงหนุนจากธุรกิจโรงกลั่น

Analysis by KS Research Fundamental

Aug 2, 2026

📍คาดกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 6.6 พันลบ. ลดลง 9.8% QoQ

✅เราคาดว่ากำไรสุทธิจะลดลง QoQ จากการรับรู้ผลขาดทุนจากสต๊อกน้ำมัน และการบันทึกผลขาดทุนจากการตีมูลค่าสินค้าคงเหลือให้เป็นมูลค่าสุทธิที่จะได้รับ (NRV) รวม 372 ลบ. อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรปกติจะเพิ่มขึ้น 333% QoQ มาอยู่ที่ 7.0 พันลบ. จากการฟื้นตัวของธุรกิจโรงกลั่น ท่ามกลางผลประกอบการที่ลดลงจากธุรกิจเชิงพาณิชย์

📍แนวโน้มไตรมาส 3/2569 ยังคงแข็งแกร่ง

✅ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและอัตราการผลิตที่สูงขึ้นน่าจะเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนกำไรในไตรมาส 3/2569 ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมในเชิง 3QTD แสดงให้เห็นว่าส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมยังคงอยู่ในระดับสูง ส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซินอยู่ที่ 30.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล จากความต้องการใช้น้ำมันที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลเดินทาง ขณะที่ส่วนต่างราคาน้ำมันดีเซลอยู่ที่ 57.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล จากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ทั้งนี้ ผลิตภัณฑ์ทั้งสองชนิดคิดเป็นประมาณ 65% ของสัดส่วนผลผลิตจากโรงกลั่นของ SPRC นอกจากนี้ อัตราการเดินเครื่องของโรงกลั่นที่สูงขึ้น จากการไม่มีการปิดซ่อมบำรุงตามแผน ยังเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยสนับสนุนกำไรในไตรมาส 3/2569

📍คงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 9.70 บาท

✅ราคาเป้าหมายของเราอิงจาก PBV เป้าหมายที่ 0.88 เท่า ซึ่งเทียบเท่ากับระดับ -0.25SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของบริษัทฯ