KS : GFPT คาดกำไรปกติ 2Q69 จะลดง YoY แต่เติบโต QoQ

Analysis by KS Research Fundamental

Jul 24, 2026

📍พรีวิวกำไรไตรมาส 2/2569

✅เราคาดว่า GFPT จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ที่ 583 ลบ. ลดลง 9.3% YoY แต่เพิ่มขึ้น 12.7% QoQ กำไรที่ลดลงเชิง YoY สะท้อนยอดขายและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JV) ที่คาดว่าจะลดลง และต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น ขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้นเชิง QoQ คาดว่าจะมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่กว้างขึ้น ประมาณการกำไรช่วงครึ่งแรกของปี 2569 คิดเป็น 55.4% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา

📍การดำเนินงานไตรมาส 2/2569

✅เราคาดว่ารายได้ไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 4.6 พันลบ. ลดลง 6.1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7.4% QoQ โดยรายได้ที่ลดลงเชิง YoY สาเหตุหลักมาจากปริมาณการส่งออกที่ลดลง โดยเฉพาะไปยังจีน รวมถึงยอดขายส่งออกทางอ้อม (McKey) ที่หดตัวลง ขณะที่การเติบโตเชิง QoQ คาดว่าจะมาจากปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้นและยอดขายอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น เราคาดว่า GPM จะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 16.6% (-0.2 ppt YoY) ตามราคาจำหน่ายไก่เนื้อในประเทศที่ลดลง แต่จะขยายตัว 1.9 ppt QoQ จากการใช้วัตถุดิบอาหารสัตว์ต้นทุนต่ำในสต๊อก ส่วนแบ่งกำไรจาก JV คาดว่าจะอยู่ที่ 138 ลบ. (-30% YoY, -6.7% QoQ) สะท้อนผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลง YoY ของทั้ง McKey และ GFN

📍คาดกำไรจะค่อยๆ ฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

✅หากมองไปข้างหน้าในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ความต้องการบริโภคในประเทศคาดว่าจะทรงตัวจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่การส่งออกมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามฤดูกาล จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในสหภาพยุโรปและสหราชอาณาจักร ขณะที่ในเดือน ก.ค. ราคาเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์พลอยได้ปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 11-12 บาท/กก. จาก 10-11 บาท/กก. ในไตรมาส 2/2569 อย่างไรก็ตาม ต้นทุนอาหารสัตว์ไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากราคาข้าวโพดที่สูงขึ้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่อต้นทุนเพิ่มเติม หากผลประกอบการช่วงครึ่งแรกของปี 2569 เป็นไปตามที่เราคาด เรามองว่าอาจมี upside ต่อประมาณการกำไรปี 2569 ของเราที่ 2.0 พันลบ. ลดลง 18.8% YoY

📍เราคงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยราคาเป้าหมายที่ 9.60 บาท

✅การประเมินมูลค่าหุ้นของเราอิงตาม PER ปี 2569 ที่ 6.1 เท่า หรือ 1SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ล่วงหน้าในอดีต